“基金“纠结”银行股机会蓝筹行情谁主沉浮？”

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李娜记者

从去年第四季度开始，以银行股为首的大盘蓝筹股受到市场的广泛期待。 在中小盘股对大盘股的估值溢价接近80%，创下三年来新高的情况下，位于估值洼地的银行股希望带领市场进行二八种风格的转换。 日前，据《基金四季报》报道，明星基金经理王亚伟大幅增持银行股，对市场寄予厚望。

过去2009年第四季度，王亚伟违背常态，增持多家银行股。 对此，王亚伟在四季报中提出的理由是，金融领域的评价值很低。 然而，值得观察的是，银交施罗德前投资总监李旭利在最新发行的年份将银行股放入了不看好的板块之中。

两位“大人物”在银行股上的分歧表明了市场的不确定性。 现在，3000点的争夺战还在继续，未来的股票将再次启动的引擎会是谁呢？ 地产股还在等待政策“靴子”落地，但低估值的银行股真的王者会回来吗？

热点

熟悉王亚伟“食言”

王亚伟投资风格的人，他担任的华夏大盘被冠以大盘的名字，

华夏大盘四季报显示，王亚伟去年年底持有工商银行1.13亿股，将原有2802.50万股的建设银行增加到9864.67万股，分别占基金资产净利润的9.74%和9.68% 此外，华夏大盘年末持有交通银行2100.09万股。 此外，王亚伟麾下另一基金华夏战略年底持有工商银行4500.05万股和招商银行290万股，其持有的建设银行也从第三季度末的1000.63万股增加到3990.62万股。

王亚伟增持银行股的异常举动，与华夏基金在2009年投资报告会上的表现形成鲜明对比，当时，在谈及具体领域布局时，王亚伟表示，他最不看好的领域有银行股。 对于此次银行股大幅加息，王亚伟在四季报中表示，金融领域估值偏低。 但是，这种说法并未消除市场的好奇心，也带有各种版本的猜测。

基金的角度

多空对立明显的

王亚伟在4个季度大幅转行低估值的银行股，未来的 从a股的市盈率来看，银行股只有十几倍，在严重被低估的状态下，未来的投资价值已经确定。 但是，一家基金企业的研究人员表示，银行股本来就很便宜，而且得到了融资融券和股指期货的批准，王亚伟可能想借此短炒。 另外，业内人士认为，王亚伟已经形成企业品牌效应，所持股票一经曝光，价格将一齐上涨。 这次王亚伟可能不是真的看好银行股，而是摆出一副停顿的样子。

尽管银行股“便宜”是不争的事实，但就银行股的投资价值而言，市场上仍然存在许多分歧。

事实上，王亚伟大幅增持银行股，无论是基于银行股自身的投资价值，还是基于避险的诉求，银行股都被公募基金集体看好，这是毋庸置疑的。 前几天，本基金在年度投资报告中也积极演唱了多家银行股。 据此，银行股整体涨幅较低，处于典型的估值洼地。 银行股业绩增长明确性高，再融资等负面因素已经充分消化。 即使再融资使银行利润变薄，也不会改变目前银行股估值地的状况。 然后，融资融券和股指期货的推出将使银行股成为良好的投资目标。

但是，与此不同，也有人对银行股持有不同的看法。 最近，李旭利发行了年份不好的领域名单，银行股突然列入名单。 在李旭利看来，银行股便宜是有便宜的理由的。 银行股票的市盈率很低，但从pb来看并不便宜。 低估值的银行股不是机会，而是陷阱。

机构的呼声

多家银行的评级被下调

本周一( 1月25日)，高盛高华对银行领域的最新评级 在这个判断中，高盛高华将原本列入“强力买入”名单的兴业银行和中信银行的H股降至“买入”，交行H股从“中性”降至“卖出”，中行H股从“买入”降至“中性”。 报告认为，上述评级基于两个不明确的因素，一个是银行领域面临的再融资压力，另一个是通胀水平的上升。

很明显，市场对银行股的投资价值仍然持怀疑态度。 具体来说，银行再融资的内在要求、信贷激增导致放贷潜在上升的风险、银行收益增速下降等是导致银行股投资价值分歧的主要原因。 高盛高华认为，在巴塞尔ⅲ草案完成、全球中银领域资本金要求提高后，大型/小型银行的整体资本充足率和核心资本充足率要求分别为12%和9%/8%。 按照这个标准，预计潜在的再融资诉求将在一定程度上分化，再融资显然会稀释银行的利润。 近期，募集融资将加快，其配股220亿元将于下周一。 继1月21日中国银行宣布400亿元可转换债务后，日前宣布将利用香港股市和次级债等渠道，根据市场情况择机出售h股。

并且，信贷快速增长带来的放贷潜在上升风险也加剧了业内人士对银行信贷资产质量的担忧。 李旭利表示，从短期来看，银行的盈利增长最依赖于信贷规模的增长。 从更长的时期来看，2008年末信用余额只有20万亿元多一点，但2009年达到30万亿元多一点，年增长超过40万亿元，两年来信用量增长了近两倍。 也就是说，银行的风险资产规模增加了两倍，但没有合理的补偿。 银行每年约有4000亿元的利润，除非银行的风险管理能力在这两年内大幅提高，否则如果40万亿元以上的信贷中发生1%的坏账，银行的利润将全部消失。 2、3年内，许多地方的建设贷款可能很快就无法收回。

但是，在致力于银行股的人眼里，据说银行的坏账率上升还为时过早。 据证券公司拆股者称，目前银行股的估值仅次于2008年。 基础设施贷款有一个较长的周期，如果在今后3到5年内进入经济增长平稳的过渡期，是否会发生大规模放贷就不容易了。 近两年银行收益率的下降是以前可以预料到的。 如果未来央行采取对称加息，对银行股有利。

银行股投资天平的两端，一方因低廉的估值、融资融券等带来的收益，一方因信贷政策紧缩、放贷等潜在风险的上升，投资指针偏向何处尚需时日才能给出答案。

记者关注

银行股能否引领下波行情

，记者李娜

银行股的投资价值 一位基金经理个人曾说过二八风格转变的主要条件是资金，所以现在的市场可以说是缺钱。 成交量不太活跃，老基金的仓位也普遍不低，新基金募集的钱也不够。 另外，在目前的情况下，大盘蓝筹股还有下跌空之间，对估值仍有向下的要求。

自从失去3000点以来，市场围绕这个关口的争夺战不断展开。 市场风格转换时，股票是指新攻击的引擎会是谁。 地产股在政策调控下，自去年12月中旬以来一直下行，但目前仍在等待后续房地产政策“靴子”落地。 那么，未来的引擎会轮到目前备受争议的银行股吗？

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