“一重网下中签率达26% 债基持股被动超标”

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徐皓经记者表示，上海

中国西电首日爆发对市场心理的冲击很快就会生效。 1月29日，中国西电上市第二天进行网上发行的中国单层遭遇前所未有的冷遇。 由于网上发行量大和参与机构“冷面”，中国在单线发行中的签售率达到26%，个别“新”债务基础持股被动超过。

机构的参与热情骤降

中国西电首日破发，打破了新股不败的神话，此后，巨力索具、重装等也步其后尘。 有一次，机构开始对新股保持警惕，特别是大盘股。

预计在线销售10亿股，占此次发行50%的大盘股中国独一无二，但在交易阶段遭到机构的冷眼。 初期询价阶段共有58家询价对象管理的115名被销户参加，其中提供较为有效报价的被销户87人，但最终报价达到5.70元/股发行价的对象只有49人。 网上销售比例高达26.17%，是新股发行史上继中国国航之后销售比例最高的新股。

今年以来，基金参与大盘股的热情一直在下降，分配给中国西电的基金有62只，分配给双重重载的基金有44只。 统计表明，在中国重新发行后，包括社会保险工会和养老金计划在内的24只基金最终获得了4亿4200万股。

由于债基持股被动超标

网下参与机构有限，我国单线网下的中签率急剧扩大，较双重重荷1.16%的中签率， 超出这一预期的情况是，参与发行的债券基金大多无动于衷，被分配到各个债务基础的股票市值被动地超过了基准。

根据基金去年年末的净资产计算，目前我国的单股已成为许多债券型基金的第一大重仓股，超过了多个基金净资产的10%。 一家基金公司表示，这种情况超出预期，因此将在股票上市流通后进行动态调整。

值得注意的是，由于中国单线所占的债券基金仓位极高，无论上市后是上涨还是下跌，都会对净利润产生巨大的影响。 根据此前中国西电和双重重载的先例，对于锁定期长达3个月、销售股票的债券基金来说，存在着不可忽视的风险。

中小板新股

与大盘股的热情下降有关，但在同期网下发行的小盘股中，基金的参与力相对稳定。 购买星型塔的基金有9只，网上签字率为1.31%； 筹集森源电气的基金有28只，网上签字率为0.93%； 被分配到临运业的基金有27只，网上签字率为0.9%。

新股发行的市盈率略有下降，上述3只中小板新股平均发行市盈率为38倍，较1月初发行的中小板新股平均48倍的市盈率大幅下降。

一位债券基金经理表示，在目前的市场情况下，新股发行的市盈率下降是必然的趋势，基金在新的时候采取选择性参与战略，倾向于中小股。 但是，该经理表示，由于新股发行频率过快，不容易详细研究每家上市公司的质量，只能根据募集资料和研究员的推荐进行评价。

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