“最牛偏股基金嘉实主题：反弹只是情绪化 还要革新低”

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徐皓经记者从上海

看到，在系统性风险的横向震荡下，二季度基金比的不是“涨多”，而是“跌少”。 全面看好空的嘉实主题精选(以下简称嘉实主题(基金经理邹唯将仓位降至合同规定的股票最低限额的30%，成为第二季度亏损最少的偏股型基金。 放眼后市，邹唯依然居高临下空。

股仓位降至三成

嘉实主题精选第二季度报告显示，二季度基金份额净增长率为-1.88%，高于业绩比较基准收益率20.44个百分点。 即使现在，今年也有6.42%的正收益，是今年下跌最厉害的股票偏股型基金。 迅速降低仓库调整配置是嘉实主题的避险之路。

由于评估二季度基本面时面临的不确定性较大，在市场估值非常不均衡的情况下，要在二季度获得绝对收益不容易创新性地寻求高投资主题，嘉实主题仓库在一季度末的60 从净利润走势来看，果断减少了仓库，避免了4、5月份随市大幅下跌。 另外，嘉实主题的大幅仓储债券从第一季度末的16.44%上升到41.76%。

嘉实的主题“留守”的权益类品种，从领域的立场来看变得不合适了。 事实上，全面来看嘉实的主题，空、《每日经济信息》的记者发现邹唯把所有可以减产的东西都剪得干干净净的。 而且，不仅来了之后仅有的地产股票，农林牧渔、食品饮料等第一季度大量持有股票的领域也全部清洁空。

目前，嘉实主题的持股和领域高度集中，前10大持股占其资产净值的25%。 也就是说，基金第一只剩下的股也是这10只，分别是康美药业、国电南瑞、荣信股、许继电气、平高电气、中国建筑、江中药业、哈飞股、长江电力和特

以及嘉实主题持有的债券品种也是法 首先购买国债和政策性银行债券等品种，不涉及公司债券、可转换债券等信用品种。

预计创新低的反弹

在经历了二季度的下跌后，市场风险逐渐释放，许多基金在二季度报告中对后市表现出谨慎乐观的态度。 但是，嘉实主题基金管理者邹唯依然表现出强烈看待空的态度。 他在第二季度的报纸上说:“预计随着二次库存和经济趋势逐渐下降，市场将继续创造新的低点。”

邹唯提出的影响市场的三个不明确因素:经济复苏的阶段性顶部、政府政策调控的后视性、欧洲主权信用风险。 他认为，随着第二季度市场的单方面下跌，已经出现了一部分，但没有完全出现。

事实上，这并不违背大部分基金希望经济增长率放缓后政策力量减弱，市场见底的论调。 关于政策因素，邹唯认为，政策二次宽松是市场下一阶段预计会发生反弹行情的主要因素，但决定政策前瞻和政策的二次宽松是基于经济逐渐下滑，两者互为因果。 这是由于经济趋势逐渐下降，二次宽松的预期不断提高，市场新走低后，有望出现阶段性反弹。 “首先空，然后关注阶段性反弹，预计这是本基金下半年投资的第一着眼点。 ”

邹唯并且值得注意的是，中国经济目前正处于工业化进程的重要转型期，与世界经济进入长波周期衰退的双重周期重叠，以投资为中心的刺激政策不会改变经济趋势。 二次放松的力度和效果远远低于2009年第一次政策刺激，反弹得益于投资者对第一次政策刺激的第一次反弹( 1664点~3478点，幅度最大的反弹)记忆中新的情绪反应。 由于预计这种反弹的高度有限，必须把握干预时机。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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