“预期不明朗千亿资金压注转债”

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经记者李新江是从新向成都

借钱，还是可转债，这个难题再次摆在了基金经理面前。 在基金新一轮难以升温的行情中，中行发行了400亿元规模的可转换债务，许多机构投资者成为了筹资的奶酪。 日前，铜陵有色转债发行(以下简称铜陵转债)，债务基础、混合基金等机构投资者再次被激怒，70多家公募基金参与铜陵转债在线发行，远远覆盖了同期上市的4家创业板企业。 虽然公开募集

铜陵的可转换债务

，但与中行相比，其规模只能算是一次微型可转换债务发行，但铜陵的有色可转换债务却让许多机构投资者望而却步。 数据显示，铜陵有色周转债务共有375家机构投资者参加，共认购640.05万张，每张面值100元，手动资金达6.4亿元。 机构投资者参与网上销售的比例为0.58%。

但是，前几天与4家铜陵有色转换债同步上市的创业板企业，网络销售比例与铜陵有色转换债相同而已。 数据显示，华伍股份此次在网上的签售率为0.53%，易联众此次在网上的签售率为0.56%，智云股份在网上的签售率为0.42%，高新兴的此次在网上的签售率为0.69%， 据《每日经济信息》记者统计，183家机构参与了4家创业板企业的网上销售，网上冻结资金共计132.21亿元。

机构参与新成立4个创业板新股的热情显然被铜陵转债超越，铜陵转债无论是招商机构的数量还是网络冻结资金的量都远远大于4个企业在网上销售的规模。 数据显示，机构在铜陵投资时被冻结1100多亿元，远远大于4家企业网下冻结资金132.21亿元的规模。

在公募基金参与意愿方面，数据显示，参与铜陵有色转债互联网发行的机构投资者有70多人公募基金，其中大部分为债券型和混合基金，数量为4人的创业板基金数量。 从最近的市场情况来看，债券型、混合基金的新热情正在向可转换的方向转移。

业内人士表示，从4个创业板的中签率可以看出，随着许多新股上市首日表现逐渐提高，目前新投资者不断增加，目前4家企业的中签率已经处于同期较低水平。 但是，尽管如此，公募基金对可转换债务的热情仍然覆盖新股认购，在一定程度上基金经理对后市依然非常犹豫，希望选择安全边际更大、可转换的产品，收益预期更大

风险收益平衡特征

中行400亿可转换债务发行后，可转换债务扩张非常大，为机构投资者提供了越来越多的投资机会。 作为与长期配置相关的券种，许多基金经理看好可转换的债务市场。 特别是在当前市场环境不明确因素非常多的情况下，可转换投资的特征非常明显。

可转债这一投资对象兼具债券和股票的特征，在下跌时可以享受一定债券收益的上升情况下，可以转化为对应股以获得股价上升的收益。 银河证券研究中心拆除师刘志晶在与《每日经济信息》记者的采访中表示，在当前市场条件下，购买降低股价的可转换商品将享有非常高的安全边际。

目前公募基金对可转换债务的投资热情非常高涨，在一定程度上可以反应基金经理对后市的看法。 刘志晶指出，在上半年债市单边大牛市行情下，如果下半年股市回暖，配置可转换产品不仅有可能防止市场持续走弱，还可能通过股票上涨获得超收益。

业内人士表示，目前可转换债务市场正在扩大，长期来看，作为可转换债务和风险小收益中较高的产品，债务基础面临整体排名压力，是未来最宽松的投资品之一 特别是在第三季度，如果市场持续不明朗，许多公募基金很可能会面临整体排名的压力，期望债务大于股票安全边际的可转换债务和债券收益预期。

但是，虽然目前市场呈现出一定程度的回暖迹象，但目前基金企业无论是从新基金提出申请，还是投资标的选择似乎都围绕债券类资产展开。 一贯知晓后知后觉的基金，可能会落后于行情。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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