“产业格局变化带来的投资机会”

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的集中度提高带来的投资机会在这几年多见，最著名的家电连锁行业苏宁和国美，在十多年的时间里迅速成为中国零售业规模的前两位。 这几年的例子有建筑机械中的三一重工、家电行业美丽的电器产品。 这些公司正在以更高的速度超越领域发展，最终也为投资者带来了丰厚的利润，业绩和市值增长了几倍到几十倍。

另外，虽然市场集中度上升缓慢，但也有股东利润率较好的领域，最典型的例子就是银行领域。 银行领域繁荣的一个非常重要的优点是政府的高度管制，对供给的严格管理带来了很强的定价能力。

充分竞争的领域从分散走向集中会给投资者带来很大的利益，但是哪些领域有整合的机会，那些企业有整合的能力呢？

领域的整合可能需要三个条件。 一是需要规模效益，二是出现强势整合者，三是监管环境的变化。

的规模效益适用于大部分领域。 最棒的利益是提高价格的能力很强，特别是面对政府。 华尔街的投票也是“toobigtolose”的直接受益者。 面对供应商和顾客就更是如此。

强整合者的出现也很重要。 家电连锁领域集中度迅速提高的原因之一是国美作为极强的整合者出现，加快了整合第三大永乐和第四大大中所有并购的速度。 近年来，国内产业整合加速的一个比较重要的背景是，中央企业在国资委的大力治理下，成为各领域的强势整合者。 中国铝业利用领域的周期性优势，整合国内电解铝，中国建材整合南方水泥，美电器的成长也伴随着对几家家电公司的收购。

领域监管政策的一些变化也很重要。 例如，美国军工领域在历史上有过很大的整合，第一推动者来自美国政府。 对中国领域的龙头企业来说，一个非常有利的政策环境是中国政府着力淘汰落后的生产能力，提高了各领域的进入门槛。 最极端的领域来自水泥，甚至暂停了领域新产能的批准。 从中国传来的制造行业面临着系统性的整合过程。

那么，下一个值得关注的整合带来的领域投资机会是什么？

一个是太阳能产业。 现在，太阳能产业的末端电力价格在一点点的国家接近以前流传下来的能源电力价格，例如意大利。 进展得快的话，甚至在不远的将来，在中国也有价格竞争力。 特别值得一提的是，在这条产业链上，中国公司已经具备了全产业链的全球竞争力，尤其是在多晶硅方面进展最为明显，产业链各环节的国产化水平都在以较快的速度提高。 中国公司具有逐渐加强的价格特征和整合潜力。

二是物流领域。 这本来需要最大规模的利益，但由于各种原因，不能提高中国物流业的集中度，物流效率从世界比较来看非常低，成为推动通货膨胀率的来源。 目前，整合所需的其他两个环节趋于成熟。 一是网络销售玩家表示将增加物流行业的投资，包括淘宝在内，此前就有消息称苏宁这样的零售商也将增加投资。 这是在非常分散的领域出现了有实力的潜在整合者。 此外，政府认识到物流行业也已成为制约经济增长效率的重要行业，支撑特色公司的相关政策也将出台。