“电子股牛性揭秘 基金密集调研聚焦业绩拐点”

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经记者陆慧婧从上海出发

一季度以来，电子板块掀起上涨行情，目前区间涨幅超过30%的股票不少。 在此期间，公募基金一般也增资电子类股。 虽然在调查力度方面，二级市场表现出色的关联股，但对机构的吸引力却明显不同。

另外，《每日经济信息》记者发现，该板块中一点业绩出现明显拐点的上市公司，备受机构关注。 另外，随着一些电子类上市公司的新产品上市，组织的调查热情也明显高涨。

牛股的调查热度不同/

一季度，电子板块之星股票的休伊特上涨了79.56%，引起了市场的关注。 最新季度报告显示，欧菲光备受公募基金青睐，多家基金企业纷纷增资。 但是，这种在二级市场的支持并不与基金的调查意愿同步。

今年头三个月，欧菲光共有25家以上的机构分两次接受调查。 作为欧菲光年末进行的第二大流通股东，在去年不久，景顺长城基金将和其他15家机构一起去欧菲光了解情况。 3月15日，欧菲光在发表年报的第二天，又吸引了多家机构前往调查。 根据企业随后公布的《投资者关系活动记录表》，当天共有12家机构参与了调查，此次调查以证券公司为主，大成基金是其中唯一的公募基金。 从公布的交流文案来看，年后的两次调查中，大多了解企业生产的触摸屏在平板电脑上的应用前景。

事实上，从欧菲光年报来看，机构对欧菲光的调查力度一直不频繁。 去年第四季度，欧菲光只在9月接受了两次调查。 公募基金中也只有景顺长城、华泰柏瑞、银华等5家基金企业。

但是，与欧菲光相比，同季度电子板块大牛股水晶光电在机构调查方面的热情明显更高。 在去年第四季度对石英光电进行12次调查的基础上，机构对石英光电的调查热情依然高涨。 1月17日，富国、广发、交银施罗德等5家基金企业赴调查，首要了解控股股东减持与积分产品coverglass的市场空之间。 在随后的季度中，国信证券、人保资产、smc中国基金、武当资产、光保德信基金等各类型机构分4次进行了调查。 在第一季度的最后一次电话调查中，年初刚访问过当地的广发基金再次参加。

虽然调查的机构最终在第一季度购买的很少，但在第一季度机构对石英光电的增收能力依然明显。 去年第四季度，水晶光电仅进入7只基金前10位重仓股，今年第一季度就有27只基金进入水晶光电组合前10位重仓股，基金持股比例也从第四季度的6.1%上升至17.4%。

“欧菲光近一年股价暴涨，但主要起因于大客户三星电子销量的提高，从而提高了生产能力。 这是一个比较明确的事件。 ”一位证券公司电子领域的研究员表示，相比之下，水晶光电今年的要点品种——coverglass，涉及较多复杂的技术问题，是目前热门的智能玻璃研究方向，市场对此深表关注，机构了解调查也是情理之中。

业绩备受瞩目/

除了支持业绩持续增长的明星股外，其他业绩出现拐点的电子类上市公司也触动了机构的敏感神经。

相关资料显示，一季度另一股牛股宇顺电子在被机构冷却大半年后，再次由机构进行调查。 过去一年，宇顺电子股价上演了“过山车”的行情。 去年2月，宇顺电子与中兴康信公布总额23亿元的购房协议，股价连续拉动6个涨停板。 随后，34.49元创新高后，宇顺电子股价下跌。 股价下跌的背后是订单实际完成额的减少。 年报显示，全年企业营收10.70亿元，同比增长18.60%，净利润为- 1.25亿元，比去年同期暴跌700.93%。 对此，企业解释称:“年初企业与中兴签署总额约23亿的交付框架协议，实际执行金额仅为5亿6400万元，执行率为24亿3500万元。”

但据最新一季度报纸报道，今年一季度企业实现净利润256万元，成功消除赤字。 事实上，在一季度业绩预告公布之前，宇顺电子大幅亏损后的业绩状况已经受到机构的关注。 《投资者关系活动记录表》显示，过去一个季度，宇顺电子共进行了三次调查，其中泰达宏利、景顺长城、武当资产、新价值等公共私募基金，这也是时隔大半年，机构首次调查宇顺电子。

一季度报纸报道，南方绩优增长、华安升级主题为过去3个月分别认购宇顺电子49.33万股和39万股，成为企业第6、第10大流通股东。 这也是时隔一年，宇顺电子前十大流通股东再次上传公募基金。

和宇顺电子一样，莱宝高科也因业绩大幅波动，受到多家机构的咨询。 苹果概念股莱宝高科全年净利润比去年同期下跌69.37%，但这仍然未能阻止机构的调查和增收。 据统计，一季度，9家机构相继对莱宝高科进行了调查。 此外，从增资力来看，公募基金共增资1亿4000万股，增资率居a股市场上市企业前列。

但是，这次增资的机构没有成功捕捉到莱宝高科的业绩拐点。 随后，莱宝高科公布的一季度报纸显示，企业净利润减少7成，这一业绩波动又引发了新股东的紧张情绪。 季报公布后，30家机构去调查，其中9家新招行基金出现在调查机构名单上。 4月以来，莱宝高科股价超过20%，年初以来涨幅已超过4成。

《每日经济信息》记者观察到，主要业务为电子安全产品的英飞拓第一季度也受到机构的关注。 去年四季度，英飞拓只调查了三家机构，而今年一季度，去调查的机构悄然增加到12家，其中不乏南方基金、中金企业、泰康资管等多家知名机构。

事实上，英飞拓的业绩并不美好，去年第四季度成功扭亏为盈后，第一季度英飞拓净利润再次出现3053万人的赤字。 调查记录显示，在安全领域景气度日益上升、领域大环境良好的情况下，英飞拓业绩下滑的原因是机构主要关注的话题，是大亏后盈利拐点，或机构更关注的焦点。 3月20日，泰康资管进入今年后与业绩排名靠前的宝盈特征混合基金经理王朱远合作，共同赴英飞拓实地考察，两个机构咨询的问题也确定了——“企业年一季度业绩会有明显好转吗？ ”

但是，机构对英飞拓的浓厚兴趣在第一季度没有转化为增仓的实际行动。 季报报道，英飞拓只上传了一只兴办全有机增长的基金，认购了60.99万股。

新产品的进展备受瞩目/

不仅是上市公司的业绩拐点，新生产项目的进度也备受机构关注。 触摸组件项目投产的华映科技，一季度接受调查的次数明显增加。

根据华映科技发布的《投资者关系活动记录表》，今年前三个月，华映科技迎来了8批机构调查。 1月22日，中银、广发、大成基金集团进行调查。

《每日经济信息》记者观察到，与剩下的上市公司不同，机构调查华映科技多为单独前往。 2月1日，国泰基金实地咨询科立视所生产的玻璃罩是未来几年获得生产能力和未来客户认证所需的时间。 3月底，建设基金也将单独进行，咨询企业年和后续业绩承诺，以及科立视项目二期项目的启动时间。 去年第四季度，华映科技只接受了一次调查，公募基金中也只有景顺长城进行。

华映科技一季度报告显示，企业前十大流通股东中多家机构进行了不同程度的增收。 其中，华商动态阿尔法混合物持有1531.64万股，比上季度末增收395.88万股。 华商旗下另一支基金的华商主题精选，一季度小幅增收4.11万股，持股数上升至83.05万股。 此外，中融人寿保险股份有限公司-万能保险产品也增收81.06万股，稳定了企业第六大流通股东。

二级市场方面，华映科技股价一季度下跌2.92%，二季度以来，股价上涨近30%。

政策动向

提高或改变基础仓位下限部分的基金投资风格；

4月26日，证券监督管理委员会召开新闻发布会，对外公开征求对《证券投资基金运营管理办法》(以下简称《运营办法》)的修改意见。 为了提高股票型基金风格的稳定性，《运营办法》提高了股票型基金对仓位下限的要求，参照国际惯例将其仓位下限从60%提高到80%。

从整体上看，证券监督管理委员会此次上调股票型基金的职位下限越来越多地提示投资风险，这类基金的熊市和震撼全市的高风险特征将被重新定义。 目前，这一措施近期内将对基金领域产生一定的影响，但更深层的作用将在未来显现。

首先，从运用方面来看，将仓库下限提高到80%后，一些基金将在近期内进行被动仓位，但资金增量有限。 截至一季度末，股票型基金平均仓位水平为83.24%，不到80%的基金为119只，根据最新仓位估算，这一数据也达到了124只。 根据基金理财规模的计算，为了满足证券监管委员会的要求，这些基金必须在6月左右被动加仓，使用的资产在155亿-165亿元之间，可以给a股市场带来一定的活水，但资金量可能达不到市场预期，

目前，一些未达标的基础仓库离基准线还有一段距离，仓储水平最低的方正富邦红利精选被动仓库空之间达到30%。

其次，不仅对基金近期运营的影响，对未来股票型基金的投资风格也有很大的作用，对基金经理的股票选择能力的要求将会提高。 由于仓位下限水平的提高，基金辗转流动空之间被压缩，选择时获得超额收益对这种类型的基金来说更为困难，基金经理越来越多地促使上市公司回归自身的研究。

对于不太重视暂时选择的基金来说，在投研上受到的冲击可能很小。 例如，光大基金企业的产品。 另一方面，对于暂时性仓位变化非常活跃的基金来说，投资上可能面临很大的压力。 例如，在本周期的轮调中，该基金仓库灵活，为了获得超额收益重视带宽操作，充分显示了市场派在操作上的优势。 年来，基金注重前瞻性配置，操作积极，为基金获得良好的基金收益做出了贡献。 从投资实践来看，股票型基金的收益来源首先是深入挖掘有价值的股票，提高收益稳定性。 这种措施也可以促进这种类型基金的投资价值回归。

第三，对基金投资者来说，产品风险和风格相对明确，有利于投资者选择合适的产品。 股票基金高风险属性的明确，一方面，今后基金企业在选择发行产品时，将考虑产品的风险和定位的明确性，改变现行偏重股票的产品同质化问题以及投资合同与实际操作不一致的现象越来越多； 另一方面，投资者在选择产品时要选择符合风险的基金，以便更好地识别不同风险特性的基金，改善盲目投资导致的资金效率下降问题，保护投资者的利益。

分析表明，目前国外许多股票型基金的投资下限在90%以上，但此次上调仓位上限，彰显了股票型基金的高风险特征，促使投资者在选择产品时从风险偏好的角度进行投资，将有助于领域的长期快速规范化发展。

(德圣基金研究中心/文)

《运营办法》规定的基金种类:

(一)基金资产的80%以上投资于股票的，为股票基金。

(2)基金资产的80%以上投资于债券时，为债券基金。

)3)只投资货币市场工具的，为货币市场基金。

四)投资股票、债券、货币市场工具，且股票投资与债券投资比例不符合第一款、第二款规定的，视为混合基金。