“乐视资金链隐忧：花钱赚吆喝意在吸引资本关注”

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卖东西讲究吆喝。 擅长“讲故事”的音乐网站，因其夸张的概念普及、华丽的演讲舞台，半年多来不仅引人注目，而且受益匪浅。 自去年年底以来，乐视网股价暴涨，自去年12月13元以来一路上涨，半年来市值近两倍。  

7月3日，对于音乐电视网来说，可以说“故事进入了现实”。 当天发售的音乐电视·电视·超级电视x60仅用49分钟就被空抢购，预计将超过7500万元。 据说在最初的1万辆售完之后，预售通道将长时间开放。 受此刺激，当天，乐天网股价经过开盘初期的小幅震荡，逐渐上涨，最终封涨停牌。

昨天，1万台39英寸音乐电视s40在音乐电视商场发售，82分钟就卖光了。 据早期音乐电视台估算，此次音乐电视现金回流超过2500万，加上此前1万台客厅电视x60售罄入账的7500万台超级电视为音乐电视带来了超过1亿元的现金收入。

然而，喧嚣的背后，市场对音乐网的猜测和质疑却从未间断。

首先，领域宣传它的所谓卓越的概念微词非常多； 第二，其主要版权营销利润逐渐下跌，加上《不争》年报，业界猜测资金链越来越紧张。 据年财报显示，乐视的有息债务近10亿元，不久前，乐视网宣布向国家开发银行北京分行申请短期流动资金贷款9000万元。 今年年初，乐视网多位高管在限股解禁前半年集体“踩点”辞职，已经引发了套现质疑。

版权资金链的购买紧张

年，乐视网相继发行两期企业债券，共募集资金4亿元。 为了顺利发行企业债务，前后两期发行利率分别达到9.99%和8.5%。

一位分析师表示，乐视网资金链比较紧张，持续进行债券融资，但乐视超市电视台前期在人力、物流、售后等方面也有较大投资。

今年5月和7月，乐视网上述两期企业债相继发息，进一步增加了企业的财务费用负担。 截至2009年1季度末，乐视网负债共计20.67亿元，其中流动负债13.9亿元，负债率为60.58%。 年上市时，负债率为9.01%。

乐视网产生如此高的负债率，与其大量投入版权购买和超级电视的研发宣传无关。

乐视网以电影等长视频为主，从2005年开始购买电影电视剧的网络播放版权。 之后，通过在其他视频网站上流通手中的版权，将其转换为收入。 乐视网一直声称拥有国内最大的正版电影电视剧版权库，这也被认为是其核心资产。 年报资料显示，截至年底，乐视网拥有5000多部电影版权和90000多部电视剧版权。

乐视网为了维持业务的增长速度和高收益，需要持续大量购买电影电视剧的版权资源。 近年来，随着各视频网站对版权的重视，电影电视剧的版权价格大幅上涨，音乐电视的年投资额更大。 年，音乐电视台以2000万美元买下了热播电视剧《甄嬛传》的网络版权。 最近，乐视网以5000万美元收购了“新部的故事”的网络版权。

如此大规模的投资使音乐网络货币资金迅速下降，影响了资金链。

通过吆喝来赢得人气，吸引投资者

7月8日，乐视网发布年中期业绩预告，预计今年上半年净利润在1.13亿元—1.22亿元之间，比去年同期增长25%-35%，二季度净利润比去年同期增长7%-30%，乐视网二季度净利润增速远低于预期。

与业绩增长率的下降形成鲜明对比的是，音乐电视网高调签约张艺谋，借用豪华绚丽的会场多次持续发布会，为“超级电视”造势，在许多分解者看来只是噱头。 花钱沽名钓誉，引起越来越多资本的关注，处理自身资金紧张的问题。

除此之外，尽管超级电视销售如火如荼，但从音乐电视创始人、首席执行官贾跃亭等大股东的持股来看，音乐电视的现金流可能已经处于紧张状态，再加上背后的资本

年初，这些质疑的声音开始出现。 今年2月1日，乐视网多名干部辞职，包括董事刘纲、监事唐富文、贾跃芳。 据乐视网年报报道，贾跃芳是董事长兼首席执行官贾跃亭的姐姐，期末持有限售股2633.4万股，解禁期为年8月12日。 据业内人士称，高管因“失足”辞职，不为兑现而获利，是保护自己。

大家都很担心超级电视“不赚钱”，但在轮番走势的推动下，音乐电视的市值增加了160亿元，约为2.7倍。 而且，在音乐电视正式发售一个月后，业绩回报时，8月12日，音乐电视发售三年后将迎来大量解禁。 此时的合作，对股市来说实在是太巧了。

股东担心“一旦上调股价，马上减持套现”，更有网友直言，超级电视的发行目的是为音乐网的炒作泡沫提供主题素材。 音乐创始人贾跃亭真正做的不是电视生意，而是股票。

现在，音乐相关产业遍布视频、设备、电影制作，甚至包括葡萄酒买卖和金融业。 但是，这些产业大多位于嘉跃亭的个人名下。 也就是说，一旦音乐网的经营出现问题，嘉跃亭还有退路，但对于持有音乐网股票的投资者来说，只有音乐网可以选择。

原文链接:日本新闻/财富//- 07/18/c _ 125024155