“嘉应制药“蛇吞象”式收购获核准 耗资4亿拿下金沙药业”

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经记者金喆从广州出发

尽管一波三折，嘉应制药( 002198，sz )收购金沙药业的重组方案最终顺利结束。 最近，嘉应制药宣布，经证券监督管理委员会批准，企业将从特定对象非公开发行股票中购买金沙药业64.47%的股份。 交易完成后，嘉应制药将完全控制金沙药业。

《每日经济信息》记者表示，由于主要产品竞争激烈，嘉应制药上市后主要业务贡献利润有限。 5年前“偶然”投资的金沙药业惊人，2009年以来为嘉应制药做出了巨大的利益贡献。 今年2月，嘉应制药提出收购金沙药业剩余股份。

目前，重组因“涉嫌相关方面违法查处立案”被证券监督管理委员会暂停，但嘉应制药最终成功演出资本市场的“蛇吞象”，以4亿5000万元收归金沙药业旗下。

许多市场人士认为，此次重组并购对企业短期来说是利好，但如何迅速整合金沙药业是嘉应制药亟需考虑的问题。

收购一波三折

10月25日，嘉应制药通过企业对江苏省中国药科大学控股有限责任企业、长沙大邦日用品贸易有限责任企业和颜振基、张衡、陈磊、陈鸿金、林少贤、周应军、熊伟7名自然人私募发行股份购买资产的方法，以4.05亿元持有的湖南金沙药业有限责任。 此次交易完成后，嘉应制药将进行全资控股金沙药业。

资料显示，嘉应制药首次接触金沙药业是在五年前的股票拍卖中。 2008年12月5日，嘉应制药宣布以2800万元的价格获得金沙药业35.53%的股份，成为金沙药业第一大股东。 从那个时候开始，金沙药业每年都对嘉应药物贡献很大的利润。

今年2月，停航至1月的嘉应制药宣布，将向江苏中医科大学控股集团、长沙大邦日用品贸易企业和7名自然人收购金沙药业64.47%的股份。

同年4月，嘉应制药公布重组方案。 具体复印件为:企业通过向交易对方非公开发行股份购买资产的方式，购买江苏省中国药科大学控股有限责任企业、长沙大邦日用品贸易有限责任企业和颜振基等7名自然人持有的湖南金沙药业有限责任企业共计64.47%的股份。

然后两个月后，嘉应制药发布了重大资产重组被立案调查的公告。 据悉，因企业重大资产重组关联方涉嫌违法被中国证券监督管理委员会立案，资产重组被暂停。

据《南方都市报》报道，嘉应制药董事会秘书黄康民回到应被证券监督管理委员会调查时表示:“我们的公告之所以打上《关于重大资产重组被立案调查的特别风险的公告》的标题，首先是应用了证券监督管理委员会这样的公告样式吗？ 问题一是，在重大资产重组这一敏感时期内，重组各方非法买卖了我企业的股票。 ”但是，今年9月，企业重组方案被证券监督管理委员会通过。

广州一位不愿透露姓名的医药领域分析人士对《每日经济信息》记者表示，嘉应制药收购金沙药业将在产品种类、生产规模、销售能力等方面大幅提高，但未来能否顺利整合金沙药业尚需进一步注意。

金沙近年来对业绩贡献很大

据说嘉应制药的前身是梅州制药公司，被潮州出身的人买下，改建为民营公司。 2007年上市以来，业绩一直不好，其销售收入多年来过分依赖于两种材料的喉咙风散、重感灵片两种主要产品。

嘉应制药三季度报告显示，今年企业三季度净利润为1652.3万元，比去年同期增长15倍，其中三季度实现净利润914万元，比去年同期上涨152%。 嘉应制药表示，净利润增长主要是企业主营业务的增长和投资收益的增长。

“嘉应制药的主力产品——双料喉风散属于五官科类药品，市场诉求有限，加之产品竞争力不强，公司做大做强并不容易。 现在，能够收购金沙这样具有成长性的公司可以说是自助的。 ”前面提到的解体者是这样说的。

《每日经济信息》记者在天相投顾的研究报告中看到，双料喉风散难以与金嗓子、西瓜霜、草珊瑚含片等大企业品牌抗衡，竞争力相对不足。 有重灵片的中药感冒药行业竞争激烈、市场份额低、毛利率呈逐年下降的趋势，企业主要经营业务前景堪忧。

由于业务结构单一且增长缓慢，关注这家企业的市场人也很少。 “我在他们上市之前去调查过一次，产品的前景很正常。 企业为了不浪费生产能力，开始向稍大一点的公司生产名牌产品，还是可以养活自己的。 但是成长性不大，之后，我们也不怎么关注了”这个解体者说。

但是，此前投资的金沙药业将成为嘉应制药未来的增长引擎。 从2009年开始，金沙药业通过每年对嘉应制药贡献数值不低的投资收益，滋润了嘉应制药的部分业绩。

根据嘉应制药公布的重组方案，金沙药业年收入分别为2.20亿元、2.64亿元，净利润为6180万元、4862万元。 今年上半年，金沙药业营收近1.40亿元，实现净利润1774.6万元。

另外，嘉应制药近两年的收益分别为8591万元、1.04亿元、净利润为2023万元、756.8万元。 其中金沙药业投资利润分别为2195.56万元、1776.70万元。

金沙药业的经营业绩明显优于嘉应制药，可见此次并购对后者非常重要。