“万科香港子企业首发1.4亿新加坡元债券”

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经过记者罗碧从深圳出发

在a股市场融资受到阻碍的内地住宅企业，将眼球转向国外。

昨天( 11月5日(万科公告，企业全资子公司万科物业(香港)有限企业(以下简称万科物业香港)全资子公司bestgainrealestatelyralimited于今年7月16日设立了20亿美元的中期票据计划。 基于这张票据，万科地产香港通过bestgainrealestatelyralimited首次发行了1.4亿新加坡元(约人民币6.9亿元)的4年带利息债券，债券票面利率为3.275%。 万科地产香港将为该债券的本息提供不可撤销的全额担保，相关债券将于11月7日在新加坡证券交易所挂牌。

值得一提的是，此次债务发行是万科地产香港今年3月以年利率2.625%、发行金额8亿美元的5年利息债券发行后再次进行债务融资。 此次债券票面价值仍处于低于同业海外发行债券票面价值的水平。 然后，内陆住宅企业的海外融资盛行。 根据dealogic的数据，截至今年10月底，内地房企共发行171亿美元的美元债券，全年超过83亿美元。

盛资本与协纵国际总裁黄立冲向《每日经济信息》记者介绍说，内地房企海外发债如果能获得第三方机构高债券评级，将有利于获得低价资金融资。

万科海外债券的利率低于同业

今年3月，万科地产香港发行的8亿美元5年利息债券，债券票面利率为2.625%，每100美元债券发行价为99.397美元，折合年收益率为2.755%。 当时，这张低债券的票的利息被认为是罕见的，比具有良好公司信用评级的中海地产还要低。

中指院此前发布的报告显示，境外评级机构将考察重点放在公司运营状况和财务风险指标之上的国际评级体系上，评级高的房企融资价格偏低。

据《第一财经》报道，首次参与国际权威用机构评级的万科获得的bbb+信用等级，是内地房地产领域信用最高的公司。

中指院报告称，接受bbb评级的中海地产是去年11月发行的7亿美元10年期债券，债券票面利率为3.95%，3亿美元20年期，票面利率为5.35%。 方兴、越秀的信用评级也相对较高，债券票面利率维持在5%左右。 金地、初、龙湖、soho中国、WTO房地产等发行的债券票面利率控制在8%以下。 评级低的奥园、融创中国等地发行的债券票面均在10%以上。 评级为b2的奥林匹克园是今年1月公布的1亿美元5年期债券，票面利率达到13.88%。

据上述报告预测，穆迪、标普等国际评级机构多对内地房地产公司海外债券给予“非投”评级，随着房企密集赴香港发债，国际评级机构将下调信用评级。

黄立冲表示，内地土地市场常年持续上涨，房企需要不断积累土地，内地房企资产负债率普遍偏高，影响评级。 国外评级机构通常看中领域前景，但目前大陆房企前景在评级机构看来并不乐观，“例如，政策存在不确定性，多年来连续上升的楼市存在的泡沫有可能破灭。”

评级会影响公司的融资价格，但从债务认购情况来看，并未影响市场。 公司信用等级良好的万科3月首次认购8亿美元债务发行量超过60亿美元，中海15亿美元债务认购131亿美元。

报告显示，今年年初“降级”的龙湖房地产，去年10月发行的4亿美元7年优先票据达到40倍，禹洲房地产发行的2亿5000万美元优先票据15分钟全部认购，总认购额超过90亿美元。

内陆房企海外发债潮汹涌

海外资本市场认购的热度，激发了越来越多的内地房企到海外借款的热情。 根据dealogic数据，连同中海发行的债券，截至今年10月底，内地房企共发行171亿美元的美元计价债券，全年超过83亿美元。

中指院此前发布的相关报告显示，全年20家内地房企发行25份海外债券，融资总额达600亿元。 进入年，截至5月，已有27家上市住房企业海外债务融资共计759亿元。 不到半年的统计数据显示，内地房企债务发行量和获得资金已经超过年。

根据中原地产研究中心的统计数据，9月，包括旭辉控股、绿城中国、五洲国际、碧桂园、珠光控股在内的5家香港上市的内地住宅企业发行的以美元计的债券，共计融资16.8亿美元。 10月累计有6家内陆房企共借款39亿美元。

相关分析报告显示，国有银行融资资金越来越流向国有公司，银行对民营公司的支撑面逐渐变窄，利率增高，这也是内地房企融资难、另寻出路的原因之一。

黄立冲表示，美国继续实施量化宽松政策，压低全球资本市场利率。 由于这家中国企业可以通过在海外发行美元债券获得较便宜的资金，因此“年末(美国)的量化宽松政策撤出将对中国企业产生不良影响”。

另外，黄立冲认为，与今年以来政策处于相对“空窗”时期相关，“在这种情况下，购买氛围变好，房企要加快产品销售，需要资金储备”。 由于今年上市的房企偏重地方城市囤积土地，土地持有额上升。 在他看来，这也是房企集中海外借款的推动因素。