“李嘉诚旗下香港电灯分拆上市 国家电网拟百亿港元入股”

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经过记者顾家彦从广州出发

李嘉诚旗下的电力实业( 00006，hk )分拆上市香港电灯，取得新进展。 电力实业昨天( 1月13日)正式发布了招股公告。

《每日经济信息》记者表示，电力实业计划减收额从70%降至50.1%，最高集中资金额也从440亿港币降至321亿港币。 据《香港经济日报》报道，香港电灯将于本周四( 1月16日)公开发行股票，最快将于1月29日挂牌。

值得注意的是，根据电力实业公告，国家电网有望成为基础投资者，最多投资100亿港币购买香港电灯18%的股份，成为企业第二大股东。 一位业内人士认为，国家电网从战术上进入香港电灯，不仅可以获得理想的财务回报，还可以弥补企业在电厂行业的空空白，有望进一步完善电力业务布局。

缩小筹资规模/

据悉，香港电灯此次以类似商业信托的“联合订单证券”模式上市，将全年收益全部发送给股东，为股东提供固定利率的回报。 根据实业公告，香港电灯发售44.27亿个联合订单位，每单位价格为5.45港币~6.3港币，预计年股东比例约为6.26%~7.237%，与此前公布的5.5%~7.26%相比

此外，香港电灯分批上市后，电力实业减产规模从原计划的最大70%降至50.1%。 也就是说，香港电灯上市后，电力实业继续持有49.9%或42.4%的股份(如果多次超额配售)。 据此计算，香港电灯此次集资规模约为241亿~279亿港币，如果超额认购，最高可达321亿港币，但仍低于此前市场预计的440亿港币。

盛资本与协纵国际总裁黄立冲向《每日经济信息》记者表示，香港电灯此次缩小集资规模，可能是测试了市场反响低于预期，投资者未必能承受如此大的集资规模。 因为这是该企业为顺利实现上市而采取的调整措施。

“像香港电灯这样以商业信托形式上市的固定收益类产品，受债券利息的影响很大。 随着美国量化宽松( qe )的逐步退出，市场预计美国长期国债收益率将进入上行，从而降低固定收益类产品的吸引力，这很可能是香港电灯市场反应低于预期的重要原因。 ”黄立冲想。

资料显示，1985年，李嘉诚以29亿港币向陷入财政困境的地集团购入香港电灯35%的股份，至今香港电灯为长和系赚取了1100亿港币以上。 年2月，香港电灯正式更名为电力实业，拥有两个负责香港电力服务的香港电灯和两个负责海外投资的电力投资子公司。

国家电网百亿港币入股/

根据电力实业公告，香港电灯已经锁定了两个基础投资者国家电网和阿曼索布林·威尔斯基金，预计国家电网将投资87亿~100亿港币购买香港电灯股份，约占订单总数的18%，成为香港电灯的第二大股东。 阿曼苏丹国的索布林·韦尔斯基金反对以3.875亿港元认购香港电灯0.7%至0.8%的股份。

一位不愿透露姓名的港股拆股师对《每日经济信息》记者表示，作为香港历史最悠久的电力供应商之一，香港电灯拥有完整的供电基础设施，包括设备先进的发电厂。 与此相对，由于内地电力市场以“厂网分离”的形式运营，国家电网只能运营电网业务，电厂业务不足。 战术上加入香港电灯有望弥补企业在电厂行业的空小白。 如果未来内地电力市场放松管制，国家电网可以迅速介入电厂业务，使其电力业务布局更加完整。

黄立冲认为，即使从单纯的财务投资角度来看，内陆地区煤炭、电力等资源价格管理严格，内陆电力项目收益率较低。 香港电灯的许可收益率为9.99%，但对内地电力业务收益率仍然很有吸引力。 此外，由于大型央企融资价格极低，国家电网加入香港电灯每年获得6%~7%的稳定股息回报也是有利的。

厦门大学中国能源研究所教授林伯强表示:“未来，香港电灯有可能通过国家电网进入内地市场扩大投资版图，这应该是双赢的合作。”