“鱼跃医疗大股东拟控股华润万东 拓展医疗器械产业链”

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经记者黄志伟从北京出发

昨天( 9月17日(华润万东) 600055，sh )和鱼跃医疗) 002223，sz )的大股东鱼跃科技申请结婚。 华润万东以约11.34元的价格向鱼跃科技转让了51.51%的股份，转让价格接近12亿元。 转让完成后，华润终止医疗器械业务。

由于净利润连年下跌，华润万东成为华润医药板块的弃子，作为家用医疗器械领域的领头羊，鱼跃科技能否拯救华润万东？

北大综合医药合作伙伴史立臣表示，国家扶持国产医疗器械的政策是鱼跃科技面临政策效益，但也面临着公司、营销、文化管理等挑战。 由于鱼跃科技收购华润万东的资金量很大，未来产品升级的投资将捉襟见肘，短期内华润万东的收益率可能会受到限制。

昨天，几个月来停牌高的华润万东收盘后涨停，鱼跃医疗以0.98%的涨幅收盘。

华润万东一季度业绩比去年同期下跌/

年9月，华润取代北京医药集团成为万东医疗的实质性控股股东。 因为华润下属的上海医疗器械厂，其放射类设备业务与万东医疗业务一样，两家企业形成了同业竞争。 华润集团承诺，将通过业务整合等方式处理上海医疗器械厂和万东医疗存在的同业竞争问题。

万东医疗(改名为年华润万东)是上市公司，理所当然地被视为华润整合医疗器械的平台，意味着上海医疗器械厂注定要重组。 但是，这个过程并不顺利。 据当时报道，重组风声传来后，上海医疗器械厂利润迅速下降。

《21世纪经济报道》引用上海医疗器械制造商的话说，万东医疗重组的预期是上海医疗器械制造商利润下降的重要原因。 万东医疗和上海医疗器械厂是x光机行业排名第一、第二的公司，两家公司已经竞争了20多年。 截止到2009年，由于上海医疗器械工厂增长率较快，两家公司的差距正在缩小。 但是，重组的谣言四起，据悉上海医疗器械厂今后将成为万东医疗的一个工厂，销售也统一管理，技术开发也统一归于万东医疗，打击了快速发展的医疗器械厂。

但一年多后，年1月，华润万东最终完成了上海医疗器械厂的合并。 合并后，华润万东净利润连年下跌的局面有所好转，当年净利润增长27.14%，达到4362万元。 尽管如此，华润万东的净利润依然很低，全年华润万东营业收入7.6亿元，净利润率只有5.7%。

重组中止三个多月后，华润万东今年4月发表的第一季度报告令人失望。 公告显示，今年一季度，华润万东收入大幅减少30.63%，利润亏损1466万元，去年同期盈利149万元。

史立臣对《每日经济信息》记者说，华润万东的业绩下滑首要是其自身原因。 由于华润万东生产的大型医疗器械，在这个行业，国产产品在价格和企业品牌方面不占特点，如果产品不及时升级改造，业绩就不会特别漂亮。 收购华润万东后，华润万东仍以自己原有的模式快速发展，华润支撑力度不大。

产品升级考验资金实力/

作为家用和小型医疗器械领域的领头羊，鱼跃科技能否拯救华润弃子？ 《每日经济信息》记者就此咨询了鱼跃医疗董秘陈坚，但未收到回复。

在此前的媒体采访中，陈坚解释了投资逻辑，称医疗影像这个细分行业的竞争非常激烈。 国内公司面临的是西门子、菲利普斯这样的跨国公司，同行的竞争对手非常强大，华润万东在国内公司纷纷倒下的情况下，多次下来，实现盈利非常不容易。 这个行业的研发投入很多，这几年来，华润万东没有通过增发来补充资金，完全靠自己的资金力量完成了产品线。 企业实力依然雄厚，未来将投入越来越多的资金促进产品的研发。

史立臣表示，大型医疗器械市场由外资大型企业垄断，但国家落实了支持国产医疗器械的政策，国产器械迎来了巨大的利润。 收购后，鱼跃科技将向产品升级投入资金，华润万东的业务将得到改善。

值得注意的是，此次收购的主体是鱼跃科技，而不是鱼跃医疗。 未来，华润万东将和鱼跃医疗一样成为鱼跃科技两个不同的快速发展平台，双方各自分工、各自独立。

根据鱼跃医疗公告，收购完成后，鱼跃科技将该公司的影像业务转让给了华润万东。 这意味着一旦整合完成，鱼跃医疗将专注于家用医疗器械产品和医用高价耗材业务战术的快速发展规划，而不是介入影像业务。

史立臣看好鱼跃科技的战术计划和进军时机，但认为鱼跃科技并购仍面临挑战。 华润万东和上海医疗器械集团都是国有企业，民营企业合并国有企业进行公司文化整合一直是个难题。 另外，鱼跃科技一直以来在家用、小型医疗器械上有特点，主要通过分销商在药店、商超等终端上销售，但华润万东销售终端为医院，整合营销系统也是一个课题。

史立臣表示，未来华润万东产品的转型仍需要大量投资，资金压力不小。 如果资金投入不够，收购一年后，华润万东的变化不是很大，利润率很低。 如果以较大的成本收购也无法获得足够的利润，将会成为另一种财务负担。

对此，陈坚此前在接受《每日经济信息》记者采访时表示，大股东对收购金额也早有预期，控股股东资金实力雄厚。 并对外表示，他们不是投机者，从长远来看，鱼跃选择的重组方法是世界一流医疗器械公司通过的模式。