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评论家叶檀

股是指期货和融资融券成为市场热点。

股指期货,应该先推融资融券,让现货市场具备多空博弈的双足行走机制。 否则,股指期货之多空对博而言将是一棵摇钱树。 国际市场基本上是现货做空然后期货做空。 融和券有很大的风险,哪怕一不小心,也会成为横扫中国证券市场的旋风,327国债的事情至今重演。

融券必须处理几个重要的技术问题。 融券者去哪里融券? 那些券能溶化吗? 融券需要谁批准? 用什么样的利率融?

通过一个实例可以证明融券风险。

2009年11月,银行资本金补充的消息传遍大江南北,投资者数千亿的再融资压力令人不安。 12月6日,据一家媒体报道,权威部门正在讨论补充银行资本金不足的问题,但汇金是将部分利润留给国有大银行增资资本金、通过上缴利润增资国有大银行还是参与定向增发的提案已提上议程。 汇款当然不能成为损害利益的冤大头。 12月7日,中央汇企业副会长李剑阁在香港参加博鳌青年论坛时表示,内地银行资本充足率不足的问题应采取市场化方法处理,中央汇不打算让国有银行减少股利以补充资本金。 市场化的方法是发行债务,发行股票。 发行债务受银监会的制约,剩下的唯一途径就是增资扩股或证券化信贷资产,但这个方法连试点都很小,目前没有宣传的可能性。

“叶檀:融券风险可能刮倒中国证券市场”

这个例子表明,在银行、证券公司板块的融券行业,汇款企业拥有绝对的话语权。 汇丰有控制股价的能力。 理由很简单。 汇款是三大国有商业银行的控股股东,也为农业银行、国家银行等重要金融机构提供资金。 另外,汇丰控股集团和注资重组9家证券公司,继续华夏证券(现中信建投证券)、北京证券(现UBS证券)、齐鲁证券、西南证券、国泰君安证券、申银万国证券、宏源证券、银河证券、南方证券)以及建设银行改革中国国际金融有限公司 汇丰建银共控制了10家证券公司,形成了对中国国际金融有限企业的控制权

“叶檀:融券风险可能刮倒中国证券市场”

在国有控股上市公司的行业中,社会保险基金和国资委拥有重要的发言权。 2009年6月19日,财政部、国资委、证券监督管理委员会、全国社会保险基金理事会表示,股权改革结束后,国内证券市场首次公开发行股票上市的国有股权在内的股份有限公司,除国务院另有规定外,按照首次公开发行时实际发行股份数的10%,按照股份有限公司的

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关于国资委这个婆婆在国企的威慑力,不言而喻。 2005年股东权益改革后,国资委官员表示,全流通后,对于特殊领域上市公司的股权流通买卖行为,在三种情况下仍需得到国资委的批准。 一是上市公司的股权出售,上市公司的控股权发生了变化。 二是出售上市公司的股票,如果国家的股票低于最低持股比例,三是买卖5%以上的国有股票。 只要国资委的发文需要得到国资委的批准,该国企这一部分的国资发言权大部分就会落入国资委手中。

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融券市场很可能陷入混乱,中投企业或财政部管理金融类上市企业融券大权,国资委管理国企上市企业融券审批权,社保基金成为最大的鼓吹者。 由于这些部门充分影响沪深300指数的变化,所以与预测未来的股票会上涨,在股票多空的情况下,会推测这些部门的“上意”,是根据推测出的“上意”的决定做很多事,还是 请回忆一下327国债的悲剧。 因为中经开拿着财政部尚方宝剑,赢了管理金生主导的万国证券。 管金生最后借款数十亿元,反证了当时国债市场战胜中经开所需的价格,但现在要应对汇金这样的大型金融控股企业,可能还不够上千亿美元。

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在可以人为操作的市场上做什么空做得太多了吗? 设立股指期货和融资融券,首先要求投资者,怎样才能防止操作,如何约束汇款这样的企业? 他们不参加市场吗? 按照这些企业的体积大小,所谓的参与可以实现操作的现实。 处理这个问题,是否意味着今后所有(/k0 )/)大单都将提交国务院讨论批准? 让证券监督管理委员会拘留上述巨鳄,无异于做梦。 有人认为提高保证金的比例就可以处理这种问题,但这也是头脑不清楚。 保证金只会降低杠杆比率,无法应对制度上的诚信漏洞。

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在香港地区,证券公司只要有足够的资金、股份,就可以参加融资融券。 内地批准的证券公司可以参加融资融券。 这意味着证券公司和清算企业拥有所有的信息,很清楚哪个机构会空买空卖。 这样,自营的证券公司就会胃口大开,埋伏在融资、融资的资金上,不是吗?

另一个必须避免的问题是,融资融券的利息价格是如何计算的? 顾客,各股是否给予不同的利率? 这在信用成问题的a股市场监管价格过高。 如果按照银行利率一律一刀切的话,以往眼光高的证券公司对这样低的收益漠然视之,在自营方面寻求弥补只是大致的率。

笔者一直主张,在信用建设中,中国必须首先完成债市,加强债市,形成债券收益率曲线,然后迅速发展金融衍生品。 现在相反,金融衍生品的上市迫不及待,327国债的事情似乎有很大的复苏可能性。

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