“多重预期点燃蓝筹行情 国外资金重回RQFII”

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经过记者徐皓从上海出发

上周，rqfii-etf结束了连续一个多月的净清偿，资金整体呈现小幅净流入态势，其中三只代表性大盘蓝筹指数etf资产总额增长13.66亿元。 而且，上周a股市场的活跃度也明显提高。 《每日经济信息》记者近日观察到，虽然国际市场和国内市场信息不断，() (/k0 ) )交错，但各利润的资金似乎并不害怕负面因素，而是积极入场布局。

资金回流rqfii-etf

上周，在大盘表现股的带动下，模拟a股大盘蓝指数的rqfii-etf均呈现上升势头。 具体来说，华夏沪深300(83188 )上涨4.99%，南方a50 ) 82822 )上涨4.69%，成交情况也有所扩大。

从盘中后的还款情况来看，资金连续6周流向rqfii-etf后，上周再次出现网络流入。

根据香港证券交易所公布的数据，华夏沪深300上周录制的资金外流，但南方富时a50订单资金明显扩大，特别是从上周二( 10月28日)开始，随着指数持续上涨，订单资金明显增加，上周五( 10月31日)

值得注意的是，根据最新的epfr数据，全球新兴市场的股票基础在截至10月29日的一周结束了迄今为止连续三周的资金净流出，出现了9月10日一周以来最高的资金净流入额。 在过去7周内选择净偿还资金的个人投资者，在截至10月29日的一周内也选择了基于新兴市场股票的资金净投入，其中以亚洲(日本除外)股票为基础和多元化新兴市场股票为基础的占大部分。

rqfii-etf可以说是海外资金流动的风向标。 今年第三季度，由于沪港通招商和欧洲避险资金流入的叠加效应，掀起海外资本买入a股和港股的热潮，港元和港股大幅上涨，rqfii-etf也继续网购。

《每日经济信息》记者在6月中旬观察到，规模最大的rqfii-etf南方a50的规模为22亿部左右，到9月30日超过了51亿部。 此外，华夏沪深300、博时fa50、嘉实明晟50同样经历了规模的倍增，到9月底分别达到12亿册、4.05亿册、2.44亿册。

值得一提的是，基金为了争夺rqfii-etf不惜支付高额溢价，一些热门产品的溢价率在9月初一度超过了2%。 但是，9月底以后市场进入调整，随着一部分资金外流，现在溢价空之间完全拉平，多笔资金略有折价。

9月初规模达到最近的高峰后，资金持续撤出rqfii-etf，进入10月资金外流速度加快。 整个10月，15只股票型rqfii产品累计净偿还额为5亿5900万部，合计流失资金超过40亿元。 其中，博时fa50和华夏沪深300的流出资金最多，分别达到12亿元左右。

下半年以来，美国经济复苏，美元持续上涨，商品价格下跌，新兴市场货币受到挤压，外资纷纷撤出。 但是，在美元走强的基础上，人民币对美元呈现升值格局，近期人民币升值速度明显加快，兑美元汇率创下8个月来新高。

野村证券表示，期待全球经济增长，中国经济循环反弹，收支利润强劲，对人民币有结构诉求。 例如，rqfii、沪港通等因素促使资本净流入，促使人民币升值。

“随着沪港通开通前景的临近，部分资金撤出了原有的qfii和rqfii，为其他标的转移了额度。 ”上投摩根副总经理侯明甫说。

海外资金为a股/

上周，a股市场已经感受到资金活跃，日均成交量达到5000亿元左右。 受经济亮点不足、沪港通进展缓慢等负面因素的影响，资金积极入场的是什么？

据记者观察，上周在国内外市场信息不断、自贸区扩大试点、铁路货运改革加快、中国电子投资和国家核电或迎来重大资产整合等利好因素下，交通、电力、钢铁、金融等重点板块主导强势反弹，中小板块、创业板指数相对疲软

此外，备受市场关注的是上周中金企业首席经济学家梁红等撰写的年度预测报告，预计明年央行将全面下调4次，2次降息。

德邦基金认为，通胀放缓，特别是随着油价和房价下跌，货币政策宽松空之间将变大，全年货币政策逆周期操作的功能将会恢复。 考虑到中金企业的影响非常大，这种预期可能会引起市场的预期逆转。

此外，沪港通仍然牵动着市场的神经。 预定10月开始的上海港通还没走。 但是，随着10月28日香港特首梁振英谈到沪港通延期一事，很快港股逆转趋强。

沪港通的影响还没有被投资者完全理解。 ”。 汇丰基金企业投资总监曹庆表示，截至去年年底，海外投资者通过qfii和rqfii进入a区市场的不到10%，比例超低。 这几年，a股市场无论是横向和其他市场的比较，还是纵向和a股历史的比较，估值都很低。 为什么海外投资者拒绝大规模介入？

“另一方面是因为qfii和rqfii的投资灵活性差，操作不便。 另一方面，国内的各种风险阻碍了海外资本的进入。 但是，随着改革的推进，风险逐渐释放，海外投资者对国内投资系统风险的担忧降低，积极性提高。 ”曹庆说。

他认为，尽管a股市场从总市值到交易立场，已经是世界第二大市场，但a股尚未进入任何全球指数体系。 随着沪港通等灵活机制的推出，未来2-3年a股将纳入msci指数，最终权重将占10%，对应市值约1800亿美元。 从这个角度来说，沪港通只是个开始，将来很多海外机构投资者会向a股倾斜吧。

退出qe会影响全球市场的期待/

另一个可能对全球资金配置产生重大影响的因素是上周宣布结束的美国量化宽松货币政策。

10月29日，联邦储备系统理事会宣布，目前月采购额为150亿美元的量化宽松( qe )将于10月底结束。 这意味着qe3将在经过11个月的逐步缩小后结束。

与此同时，欧洲和日本仍在维持或扩大宽松的货币政策。 10月31日，日本中央银行意外宣布，将每年购买的资产从现在的约60兆~70兆日元增加到约80兆日元(约7260亿美元)，通货膨胀稳定在2%。

美国的qe退出在市场上被充分消化并反映在资产价格上，预期的行为短期内对市场的影响似乎不是很大，但许多组织认为其重要性在未来一年中将逐渐显现出来。

“qe的退出标志着全球流动性的重要拐点。 》巴克莱银行上周公布的报告显示，该机构看好空新兴市场未来的业绩。

泰达宏利基金认为，从绝对意义上讲，这两家央行的行为对全球金融市场的直接影响有限，但全球投资者的预期形成，特别是投资者对未来主要国家货币政策的预期形成有很大影响。 预计全球主要新兴国家和欧元区将再次竞争放松货币政策美国货币紧缩政策的步伐也将推迟。

《每日经济信息》记者曾讨论联邦储备系统理事会何时加息，最新预期是年中期加息。 汇丰全球投资管理全球货币市场首席投资官jonathancurry认为，目前美国通胀率一直在2%以下，被赋予在增收部分空之间，失业率也低于6.5%。 通货膨胀和就业两大因素向好的方向发展表明美国经济正在复苏。 但是，联邦储备系统理事会至今仍注意着这一恢复的可信度； 如果这两个指标都能持续向好的方向发展，加息的时间可能就会到来。