“2015基金：40家基金企业独家问卷调查”

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经过记者李娜

风来了，大象跳了起来。 猪在哪里？ 每年牛市要去多久？

年末，《每日经济信息》对基金企业展开了年度a股投资展望问卷调查，最终反馈了40家基金企业较为有效的问卷。

问卷调查包括11个问题，其中不仅包括大盘的涨跌区间、上市公司业绩增速的评价，还探讨了资金方面、ipo等对市场的影响，并对基金经理的年投资方向进行了前瞻性总结。

这是一个权威实用的调查，希望这个问卷能帮助投资者拉动年插翅膀的猪。

最令人兴奋的研究判决:牛市的脚步近了

11月21日晚，央行决定，自年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。 随后，银行、证券公司、保险等受益板块回转跳跃，直到领上证指数站上3000点大关，a股进入牛市的口号层出不穷。

从基金经理反馈的问卷调查结果来看，基金经理对今年的a股市场很有信心。

调查结果显示，40家基金企业中有27家认为今年a股将迎来牛市，比达到67.5%的年份不会出现牛市的基金企业有13家，但年末，认为a股市场将迎来牛市的基金企业有15%，

对于年的大盘表现，基金经理们也在尝试进行更准确的区间预测。 在《每日经济信息》记者提供的5种年a股指数走势区间(即上涨30%以上、上涨10%-30%、波动不大、下跌10%-30%、下跌30%以上)，a股涨幅在10%-30%的走势中。 只有两家公司认为a股市场年内不会有太大波动，年末比例为45%。 调查显示，对于从10%下跌30%、下跌30%以上的两种选择，基金经理们认为是不可能的。 相比之下，基金企业对年a股市场的信心比去年增长了不少。

上证指数回升到3000点以上，现在a股市场在牛市还是牛市的哪个过程？ 调查显示，23家基金企业认为目前a股市场处于牛市初期，比达57.5%的6家基金企业目前进入牛市中期，表现为占15%的11家基金企业，目前可以评估a股市场所处的位置。

最大变量:宏观政策和资金方面

基金企业对a股市场的信心较往年大幅提高，但仍要面临宏观经济数据不佳、上市公司业绩增长缓慢等诸多风险。

这次的问卷调查是“影响年a股市场走势的因素”的提问，对海外市场、上市公司的业绩、宏观政策、ipo发行速度和资金方面的状况提供了一些替代回答。 从最终的数据反馈情况来看，选择“宏观政策方面”和“资金方面状况”两个选项的基金企业分别为24家和15家，分别为60%和37.5%，只有5家选择“上市公司业绩”，为12.5%家 一家基金企业在问卷中写道，股市与经济数据形成强烈的反差，主要有两个原因。 一是资金利率下跌带来股票价值的整体上升； 二是由上而下推进的国有企业改革带来的制度性红利。 随着中央开始限制地方政府扩大平台放贷、房地产市场整体供需波动、降息等动作，资金利率自年来持续走低，带来了资金流向股市的趋势性走势。 这种趋势将持续到明年。

实际上，有全年经济增长率持续下降看法的基金企业不在少数。 上海一家基金企业表示，在政府控制的背景下，下跌幅度将得到相对控制。 从细节来看，投资增长率依然下降，出口和支出增长率相对稳定，预计全年整体通胀压力不大。

根据问卷调查的结果，基金企业认为年央行降息空之间还存在。 40家基金企业中，预计利率下调或1~2次下调的基金企业家有24家，预计利率下调或下调的16家基金企业中，没有一家被认为不允许利率下调或下调。

最受期待的蓝筹股:证券公司再次起舞

年11月下旬央行降息以来，低估值蓝筹股为最大赢家，其中证券公司、保险等金融股居领先地位。 此后，股价指数大跌，煤炭、建筑为首的二线蓝筹吸引了众多资金的目光。

年，那些蓝芯片受市场资金欢迎吗？ 此次问卷调查提供了证券公司、银行、保险、高铁、核能、机械制造、交通运输、石油化工、房地产等选项。 调查结果显示，在基金企业最有前途的年度蓝筹股中，证券商股依然占72.5%，对机械制造有前景的占50%，对保险有前景的占45%，对银行和高铁有前景的占35%，核能占32.5%，房地产占27.5%

从众多基金企业来看，牛市中投资者投资活跃，成交量扩大，证券股业绩弹性较大。 中国不缺乏上市公司的资源，如果实行注册制，证券公司的投资将需要支持。 这是因为从承销的角度来看，证券公司的股票行情值得期待。 另外，证券公司的各种金融创新进展也比预想的要快。 资本市场开放、qfii资金流入等，为证券公司增加了新的客户和新的收入来源。 另外，证券公司可以发行企业债务、收益证明、次级债、短期融资债务等，融资渠道已经开通。 从中间服务机构来看，证券商股也将受益于国有企业改革。 但是，仅从金融股的质量来看，证券股的质量不及保险股，但也有基金经理认为比银行股好。

最受欢迎的投资主线:政策导向型

宏观经济数据疲软、上市公司业绩不佳已成为制约股票涨幅的主要因素之一。

在《每日经济信息》设计的上市公司年业绩增长率调查中，统计数据显示，预计上市公司年净利润增长率为10%~20%的基金企业为20家，最多，正好占一半。 净利润增长率为0~10%的基金企业数预计将达到17家，净利润增长率在20%以上或-10%~0的基金企业数几乎没有。

年，基金企业的投资战略怎么样了？ 年“飞猪”是陷入估值调整的成长股，还是短时间上涨的大盘蓝筹股？

此次问卷调查提供了成长股、大盘蓝筹、政策导向型投资、板块轮换、资产注入和重组等替代回答。 调查结果显示，政策导向型投资以57.5%的占有率位居榜首，成为基金企业最热门的投资主线。 大盘优良股和板块轮换紧随其后，分别占52.5%和40%。 许多大盘蓝筹股的比例比去年的5%大幅上升。

调查结果表明，一些基金企业仍然期待成长股的投资机会。 在这些基金企业看来，成长股仍代表着经济转型的方向，在经历降估值后，仍具有吸引力，一些高质量的成长股可能会被误杀。

确实，年a股注册制很可能出现，会对中小板、创业板产生什么样的影响呢？ 调查结果显示，22家基金企业认为注册制对上述两个板块的影响不大，14家基金企业认为将导致中小板块、创业板块估值下跌，持下跌观点的基金企业仅有4家。

在把握增长股机遇方面，此次问卷调查显示，新能源环保类股备受30家基金企业青睐，占75%，呈现绝对特征。 新闻技术和医药生物分别以62.5%、55%的预期比率位居前列。

深圳一家基金企业展望去年的股市，认为目前市场充满了结构性机会。 与年相比，年市场热点将继续扩散，股指运行重心和区间也将比年上升一个台阶。 市场阶段性行情和结构性行情特征比较明显。

深圳一家基金企业的投研者对记者表示，年a股市场可能有比较明显的板块和风格方面的轮动行情。 从过去的投资经验来看，证券股行情与牛市整体勾结，特别是在牛市预期比较强烈的背景下，大型金融板块仍有投资机会。 另外，成长性高的商业、医药等，年资金不太被关注的板块有成长性高的商业、医药等业绩稳定的板块。

“预计股价指数的涨幅将比较明显，但在诸多因素的制约下，还将出现大幅倒退。 最好的应对措施是带宽操作，平衡配置，避免空被踩中。 在实际操作中，保存核心位置后，保持比较充分的余额，并根据相应的政策变化灵活调整。 ”。一位有五年工作经历的基金经理这样说道。

最热门的主题投资:国企改革

年，以军工概念为首的主题投资，大部分时间都赢得了市场的眼球。 那么，在今后的一年里，那些主题投资会成为焦点吗？

《每日经济信息》设计的这次问卷调查当然也少不了这个项目。 相关主题投资涵盖国有企业改革、区域经济、海外并购、自由贸易区、移动网络、医疗服务、新闻互联网安全、大数据云计算、北斗导航。

令人惊讶的是，在此次回收的40家基金企业比较有效的问卷中，国有企业改革以33张票数成为基金眼中炙手可热的主题，占82.5%。 移动、医疗服务、新闻互联网安全、FTA分别受到19家、19家、15家、13家基金企业的青睐，依次为47.5%、47.5%、37.5%、32.5%。

事实上，国有企业改革并不是什么新话题，但国有企业集中的领域包括金融、开采、化工、机械、公用事业、交通运输、建筑等，量很大。 改革方法也多种多样，首要涵盖集团资产证券化、集团间整合、以前流传下来的产业转型、国资退出民间资本、引进战术投资者、各种形式的股权激励等。

在谈到以国有企业改革为主题的投资时，上海基金经理表示，国有企业市场化改革大势所趋，目前中央对国有企业改革的设计思路和开展过程具有决定性作用。 首先从中央企业改革开始，逐渐扩展到各地方国有企业，沪广深地区国有企业成为地方国有企业改革的先锋，预计浙江、安徽、福建等地将迎头赶上。 ”。

一位基金经理表示，国有企业改革的潜在机遇是部分开放垄断领域，使包括石化、铁路、电信、文化领域在内的资源价值最大化。 对于充分的竞争领域、混合全制改革，可以通过股权激励、民间资本的引入等提高竞争力，从包括商贸、食品饮料等费用性领域在内的国有资产证券化的立场来看，首要的是通过军工改革、资产注入，从而变得更强。

“年国企改革和金融改革有望继续推进。 国有企业改革有望继续向资产证券化和股票多元化方向快速发展，证券化比例较低的中西部地区和制造业是首要方向。 ”。一家大型基金企业的基金经理这样说道。

一位基金经理认为，要挖掘国有企业改革的潜在投资机会，可以从三个方面着手。 一是集团上市平台企业；二是隐蔽资产多、市场价值被低估的企业；三是国有控股比例高、目前经营管理水平低、但未来有望改善的企业。

但是，一位基金经理指出，国有企业改革的关键是能否取得实质性进展。 国有企业改革作为独立主体难以解体，也有放开垄断就能给许多企业和领域带来机会的领域。