“瑞和300份额折算 瑞和小康被弃成“鸡肋””

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经过记者徐皓从上海出发

10月17日，经过第二年度份额换算的国投UBS瑞和沪深300指数等级基金复苏，但两种类型的子份额相差很大。 瑞和远见上涨4.31%，瑞和小康下跌6.12%。 业内人士表示，随着子基金重回杠杆水平，市场转好，瑞与前瞻的表现空之间将更大，瑞与小康将继续受到压制。

10月13日，瑞、300等级基金及其子公司瑞、小康、瑞、远见刚进行了次年的份额换算，全部基金份额的净份额将统一调整为1.00元。 本周在停牌高的一个小时后，瑞、小康、瑞和远见被重新买卖，开盘价为0.997元。

开盘后，瑞和小康下跌，以下跌5%的价格完成了最初的成交，但份额换算前瑞和小康的折扣水平正好在5%左右。 其“兄弟”基金瑞和远见的动向截然相反。 瑞睿远见大开3.83%，之后继续上涨，最终以1.04元上涨4.31%，至292万元。

份额换算前，瑞和小康为5.11%，瑞和前瞻溢价为5.83%，经过重生第一天的交易，两个份额的贴现率与当日的涨幅基本相同，瑞和小康的贴现率约6%有所扩大，但瑞和前瞻的贴现率略窄，仅为4%左右。

国投UBS瑞和沪深300指数等级基金成立于2009年10月中旬，分为瑞、300、瑞、小康、瑞、远见三级的份额，该基金每满周年进行份额换算。 今年已经在第二年度进行了“净利润第一”，将各基金的份额统一调整为1.00元。

“纯归一”对瑞、小康、瑞和远见的杠杆率有很大的影响。 根据产品合同约定，母基金瑞和300净值低于1元的情况下，瑞、小康、瑞和远见无杠杆，与母基金同步上涨； 如果母基金的净利润在1元和1.1元之间，瑞和小康将分享1元以上利润的80%，瑞和远见将取剩下的20%。 母基金净利润超过1.1元，杠杆就会逆转，瑞和小康分享其20%，瑞和远见分享其80%。

也就是说，净利润换算后，瑞和300净利润回到了1元，瑞和小康也进入了1.6倍的高杠杆化。

业内人士表示，在市场底部，出于市场抓住反弹的心理，高杠杆一般出现溢价，但瑞和小康则不然。 从历史情况看，瑞妈妈基金净利润在1元至1.1元之间，瑞和远见的走势明显强于瑞和小康，瑞和小康成绩好的区间在0.9元至1元之间。

另外，由于瑞和300还拥有配对转换机制，瑞与小康和远见之间的折扣价水平受到一定的牵制，当市场看到瑞与远见时，不得不放弃瑞与小康，平衡整体折扣价。

事实上，瑞、小康、瑞、远见这“超前”的反应与基金设计者的初衷有一定的背离，导致瑞、小康在高杠杆作用下无法发挥作用的“鸡肋”。

业内人士表示，目前市场仍在低位徘徊，大部分评级基金的高杠杆份额有较大溢价，但在后市预期好转的情况下，将随瑞睿远见进入高杠杆，市场价格将进一步上涨空

目前股票型评级基金高杠杆平均溢价率为18%，其中申万菱信深成进取溢价率更是达到60%。 联安双禧b、信诚中证500b、银华锐进等溢价也在20%以上。

相对于瑞和300元净利润回归1元，瑞和小康、瑞和远见刚进入杠杆化阶段，业内人士认为，与市场高风险份额的高溢价相比，相对较低的瑞和远见更适合博击。 但是，瑞和远见的溢价扩大有时会抑制瑞和小康的市场表现或扩大折扣。