“四季度债基再掀发行潮 产品细分市场化”

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徐皓经记者了解到，上海在基金企业普遍发行信用债产品后，产品创新从最初的结构创新——剥离信用风险产生的等级债基，到现在从投资标的、基金分红方法、清偿方法等详细方面深化。 多种立场的革新

市场是推动创新的先导。

也许是受到了今年城市债务危机打击富国天丰的教训和启发，富国基金新发行的债券基金投资标的集中在产业债务信贷产品中剔除部分城市债务，其债务发行主体主要业务收入确定，与国债、金融债务相比，权证收入相对较高。 这也是市场上首次命名为“产业债务”的新的债务基础。

富国基金发行的这只产业债基金，实际上可以看做是基于信用债的“升级版”，这样的品种基金企业已经开发了很多，富国基金旗下已经有了以“信用债”为中心开发的封闭式基金(已关闭)、开放式基金。

《每日经济信息》记者也观察到，同期发行的另一只债券基金华安四季红也细分了投资目标。

该基金的首要投资标的是信用债中的低等级品种，这些品种具有较高的收益，不同评级机构的评级体系不同，因而部分被低估。 一些机构投资者无法直接投资这种低等级券种，因此可以绕道进行基金投资。

另外，据说这两支基金都是只投资固定收益类品种的纯债务基础，以每季分红为目标。 这些优点都有点符合机构投资者的配置偏好。

目前，从证券监督管理委员会报告的债券型基金来看，定期开放式债务基础开始成为新的潮流。 易方达、富国、南方、汇款基金企业都报告了同样的产品。 此前封闭式债券基金一直处于封闭期过长难以募集的局面，但定期开放式基金在一定程度上提高了流动性，在非开放期内保存了一些封闭式债务型的特征。

信用债务市场目前正在分化

9月底以后，随着资金充裕，债市也持续增强，这也为债券基金的发行创造了良好的环境。

值得观察的是，在前两周信用债务激增后，本周信用债务走势开始震荡。 银行间信用债务整体活跃度下降，收益率持续上升。 交易所信用债在上周连续暴涨后，本周券也普遍下跌，高收益益都市投和企业债务收益率涨幅更为明显。

国泰金龙债券基金经理吴晨认为，在等待“政策面确定宽松”阶段，高、低评级信用债务继续走强的趋势没有改变，但短期内中低等级中票、短融这些品种具有更高的相对特点。 由于后期中央票据发行利率持续下降，短融收益率的下行空之间变高，信用曲线逐渐陡峭。

他指出，在确定了公开市场一年期票据停止发行、或隔周发行、发行利率大幅下跌、法定存款准备金率下降等后期政策面松动的典型标志的情况下，将继续深化最初明确的“政策面宽松行情”，近期陆续出现的主流利率品(5~10年期利率品)

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