“唯“价值”独尊：上证180价值指数优势”

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华兴业基金管理企业量化投资部

作为最初的a股风格指数，上证180价值指数通过股息收益率、市盈率、市净率、时价总额4个国际广泛采用的权威、经典的价值因子，从上证180指数股票中选择具有最有价值特征的60只股票组成

截至2009年5月18日，上证180价值指数的股息收益率为3.20%，高于上证180、沪深300、上证50等主要市场指数，高分红率表明企业业绩稳定，投资者真实收益率高。 估值方面，上证180价值指数年静态市盈率9.12倍，市资本比率1.43倍，市资本比率8.31倍，均明显低于上证180、上证50和沪深300指数，上证180价值投资安全边际高，是价值投资的良好目标

沪股180价值指数样本规模较大，具有较高的市场代表性，截至2009年5月18日，该指数的流通市值占沪股180指数流通市值的75.50%，占a股总流通市值的比重也接近42.42%。 沪指180股60股，数量适中，易于追踪，权重分布也比较均衡。 除排名前四的权重股外，其余56只股票的权重股均低于5%，单只股票大，有效消除了主导指数走势的局面。 沪深180价值指数的股票形成区域分布呈现出“核心区域突出，其他区域均匀分布”的优势，以金融、煤炭为代表的估值较低的周期性区域目前由该指数的主要区域组成。 金融服务领域最高，权重达60.89%，其中银行板块占45.19%。 可以看出“大盘”和“价值”是上证180价值指数的两大关键词。

除价值特征明显外，上证180价值指数波动率也明显小于其他中小市场价格指数，适合风险低、追求稳定收益的个人投资者，以及寻求长期稳定收益、战术布局的机构投资者。 作为典型大盘价值股的代表指数，上证180价值指数可以成为低风险偏好的价值投资者的理想投资目标。

(因为投资有风险，所以进入市场必须慎重)