““垃圾债”启航 专户有了新投向”

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经记者魏玉卿从北京出发

据最新报道，首批中小企业私募基金有望于6月中旬上市。 目前，公募基金能否投资这类私募债券尚不确定，但据一家基金企业称，专家产品能够投资这类品种，同时，一家基金经理也对此表示密切关注。

5月22日，深交所对外发布《深交所中小企业私募基金业务试点办法》和配套指南，标志着中小企业私募基金业务试点工作正式启动。

“在债券型基金规模越来越大的情况下，中小企业私募债券成为债务基础的新投资品种。 ”一位基金的人对《每日经济信息》记者这样说。

交所相关负责人表示，中小企业私募基金的发布有望为资本市场创新注入新的活力。

“这是国内企业首次无门槛发行债务，标志着中国版《垃圾债务》正式出港。 ”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。

目前，由于债务基础的发行方兴未艾，债市出现了要求快速增长的局面。 在这种情况下，中小企业的私募基金在发行后有好的诉求，也有可能成为收购行情。

“中小企业私募基金的发表丰富了债市的投资品种。 从低风险国债到高等级信用债，再到低等级信用债，现在已经发展到低等级、高收益率的信用品种，资本市场的投资工具更加多样化，债市范围也在扩大。 ’上海一家债券基金经理这样评价中小企业的私募基金。

中小企业私募基金的好处是高收益，但面临着高风险的压力。 由于发行利率不能超过同期银行贷款基准利率的3倍，因此这个高收益对目前的市场有很大的吸引力。

上海某基金企业债券投资经理对中小企业私募基金感兴趣。 他对《每日经济信息》记者表示:“中国市场历来有新鲜感，初创产品吸引了大量投资，相应的风险程度不对称，首要原因是监管机构和交易所对首发产品寄予厚望。”

持有这种想法的基金和其他机构投资者很多，上市初期产品规模和数量都很小，而初期的产品也是证券公司积攒的最好的项目。

但是，如果产品发行到一定的时间和阶段，公司的质量可能会恶化。 规模也逐渐增加，供求关系也发生了变化，这类债券的风险逐渐显现出来。 由于中小企业民间债券发行人没有净资产和盈利能力门槛的要求，违约风险值得重视。

北京某基金企业固定收益基金经理表示担忧，“作为完全市场化的品种，在中国市场化程度还不完善，特别是监管体系仍然存在缺陷的情况下，未来这种具有垃圾债特征的品种不容易对中国资本市场产生什么样的影响。” 但是，美国早期垃圾债务带来的市场风险值得警惕。 ”