“五星基金2012年考：国富、中银靠前 华夏大盘下滑”

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经过记者李娜陆慧婧

“买基金数星星”至今仍是投资者购买基金的简单有效的法则，如果有被评级机构三星、五巨头选中的基金，基金企业也会随时更新基金介绍。

五星级对一个基金来说评价真的很高，表达了对第三方机构长期业绩的肯定。 在晨星机构的评价中，根据基金运营期的长短，分为3年期和5年期两种。

基金之星总是在变化。 《每日经济信息》将与晨星评级五星基金在年度(截至12月13日，下同)表现进行对比整理。 结果表明，五星级基金表现强劲，部分五星级基金大幅退守，部分四星级基金表现同样出色。 可见，目前维持五星级评级的基金也同样需要仔细评选。

华夏大盘排名靠后

根据晨星12月5年期五星基金评估，偏股型五星基金共有22只。 这22只基金可以说是a股市场长跑比赛的高手。 但对于先涨后抑的一年，沪深a股市场也难以把握，五星基金也难逃同样的命运。

据同花顺统计，在上述22个五星级基金中，今年表现最好的普通股基础是国富的弹性市值。 该老将张晓东管理的基金从年初到12月13日有6.067%的正收益，进入同类基金的前10%。 银杆基金的银交增长也有4.29%的同期收益。 博时基金的博时主题领域和博时第三产业一样受益匪浅，排在开放活跃股票型基金的前列。 长城和投资内需动力同期的年净损失都不到1%。

当然，一些老基金有一点“寂寞”的表现。 经历人事变动的华夏基金，两家五星基金的华夏收入和华夏复兴今年的业绩大幅下跌。 华夏复兴的净损失超过了10%。

在混合基金方面，中银的收益达到顶点，年度同期的收益接近10%，中银中国、华夏的收益率及其2号、嘉实的增长也同样取得了微薄的正收益。 老字号优质基金兴全走势净跌幅超过4点，同期排名中游。 华夏精选同期净利润下跌4.47%，在混合型五星基金中排名靠后。

五星基金慎重选择

据此前基金企业相关人士统计，截至2000年11月底，晨星三年期和五年期五星偏股类基金48只，半数以上在上海综合指数2000点以下发行，3000点以上发行的五星基金仅占总数的两成。

数据显示，新基金的后续业绩除了“地利”和“人和”之外，“天时”也很重要。 但是，市场低迷的时候，“天时”经常被投资者质疑，股票型新基金的发行也不干净。

业内人士也警告说，五星基金也有必要根据自己的诉求慎重选择。

“根据合同，仓库的调整范围很广，既有股票选择范围，也有保守偏颇的基金。 这样的基金经常在泰达宏利的合丰增长等弱势群体中取得良好成绩。 ’上海前证券公司的人说。

“近年来，公募基金人才波动剧烈，一些五星级基金发生了人事变动，新上任的基金经理的风格和能力需要仔细研究。 在许多情况下，哪个老手有更突出的超额收益能力和对市场变化迅速做出反应的能力。 ’上述证券公司的人进一步表示。

“不进去就退”

华夏复兴:业绩下滑始于去年

站在牛市顶点之前建立的华夏复兴，没有赶上好的时期。 但是，由于过去出色稳定的业绩，该基金进入了晨星五年期五星基金的行列。

遗憾的是，华夏复兴今年没能展现出比这更好的业绩。 根据花顺数据，截至12月13日，华夏复兴今年超过10%，当期普通股型基金平均亏损仅为3.2%。 而且，在可比较的295只普通股型基金排行榜中，华夏复兴位居第261位。

“华夏复兴的业绩下滑是从去年开始的，也就是从去年开始的。 ”北京一家资深基金拆解负责人对《每日经济信息》记者做了如下介绍。 来自好买基金研究中心的数据显示，华夏复兴2008年至2008年间，年业绩排名同类基金前1/4，年至2008年年业绩排名后1/4。

“这还是和华夏基金整体策略有很大关系。 华夏基金整体风格积极，资产配置有一定失误。 华夏复兴基金的仓库太贵了。 ”上述基金者进一步表示:。

根据华夏复兴发表的季报，该基金一季度末的持股比例为87.91%； 两三个季度间，即使沪深a股下跌到2000点附近，该基金也没有选择减少仓位，相反，仓位持续上涨，均在90%以上。

“除了高仓位外，该基金在领域和个股的选择上也有失误。 ”前面提到的基金解体者说。

据公开新闻报道，金融保险、批发零售、房地产领域等，今年以来一直是该基金配置的重要方向。 对于年初以来的食品饮料、医药等a股热点，该基金采取了均衡配置，未能完全提取。 从其前十名重仓股名单来看，年初的点位配置银行股，第三季度末证券商股、保险股和少数地产股也大量驻扎。 光大证券、国金证券、海通证券、中国人寿、中国太保等都是重仓股。

上海一家证券公司的基金拆股负责人表示，“该基金经理每年一季度进行调整，原明星基金经理孙建冬离开，基金风格也相应调整。 现在自己的风格不明确，领域和持股的配置力度都很分散。 ”

“华夏以前有几个基金在前支撑着，但今年整体很差。 其实，基金要长期维持稳定的业绩并不容易，华夏基金自身也知道，过去持续良好的业绩也有运气因素。 目前华夏基金风格差异不明显，未来还需要在战略研究上下功夫。 ”上述高级基金的解体者直言不讳地说。

数据显示，华夏旗下的另一个五星级基金华夏收入，今年同期净跌幅也为7.32%，比同类型基金的200名还要大。

兴业的全球视野:最糟糕的一年

兴业全球视野基金毫无疑问是兴业全球基金的旗舰产品之一，也是业界备受基金家尊敬的产品。 但是，今后的一年，兴业的全球视野也经历了成立以来最糟糕的一年。

好买基金研究中心的数据显示，2007年和2008年，兴全视野年业绩居同类基金排行榜前四分之一，2009年和2009年居比较基金前一半，年业绩回升至前四分之一。

根据花顺数据，从年初到12月13日，该基金净跌幅为5.63%，也未能战胜基于普通股的平均水平。 目前，它排在可比较的295只普通股型基金的第174位，使球队下滑到下半场。

在多家证券公司的基金解体者看来，该基金业主的频繁波动是基金业绩大幅下滑的原因之一。 公开资料显示，基金经理董承非出国留学后，由投资总监王晓明代理，随后增持杨致远，致力于基金经理的继任管理。

“如果基金经理频繁调整，个人风格也不一样，基金的持仓难免会有些调整。 ’上海一家证券公司的人对《每日经济信息》记者说。

前面提到的基金相关人士表示:“人事调整的形式必然会发生变化。 调整后，企业也尽量保持过去成绩优秀的蓝筹股风格，但缺乏对超额收益的把握能力，短期收益能力下降，波动加剧。 从今年的市场行情来看，不利于蓝筹股。 蓝筹码很难做。 特别是在把握股票选择和买卖的时间点方面，将考验基金经理的研究能力。 ”

季报显示，今年以来，兴业全球视野持股比例持续上升，从一季度末的66.95%上升至二季度末的72.57%，三季度上升至83.37%，但整体持股水平不高。 根据基金四季报，该基金将20%以上的资产放置在金融保险股，医药生物产品配置比例为9%左右。 机械设备的仪表、食品、饮料和石油、化学、塑料领域的配置比例均为7%至8%。 二季度末表示，其领域主要配置在食品饮料、电力、燃气及水的生产和供应业及金融保险领域。

重仓股方面，兴业全球视野在三季度末持有中国平安、中国太保、招商银行、大秦铁路、中信证券等指标股。 “该基金热门领域的配置比例不高，所以操作上可能显得有些谨慎。 ’上述证券公司的人说。

富国天合稳健:旧貌重仓股

富国天合稳健也许不能说是富国最好的基金，但也是里面高质量的品种。 回顾该基金过去五年的成绩，其变动并不小。

好买基金研究中心的数据显示，富国天合稳健2008年的业绩为前1/4，和年位居前1/2，但2007年和2009年滑落至同类基金排行榜的后1/2。 年来，富国天合稳健业绩不突出。 根据花顺数据，从年初到12月13日，该基金净利润下跌5.92%，排名也跌至第180位左右。

“富国天合的投资方式比较积极，即使是股票也喜欢成长股。 从领域特征来看，没有太多明显的特征，不像富国天惠那样突出。 ”前面提到的老基金解体者对《每日经济信息》记者说。

对于富国天合稳健年度的不振，上述上海证券公司拆股者总结称:“经常处于高仓位，股票选择虽然不是市场热点，但耐跌。”

值得观察的是，富国天合前十大重仓股自年初以来没有发生明显变化。 据今年三季度季报报道，恒生电子、苏宁电器、苏宁环球、美孚高科、中鼎股份、新湖中宝、中国太保和中国平安连续三个季度出现在基金前十大重仓股行列，不同之处仅在于季度持股数的微调。 从市场成绩来看，上述8只重仓股均不是全年热门品种。

过去三个季度，基金一直维持着高仓位，持仓比例在94%以上。 机械设备仪表、房地产、批发零售是其长时间要点配置的方向。

“逆水行舟”

国富弹性:踩准板块及时调整仓库

一季度错过了反弹行情，但多亏二季度踩准板块，三季度尽快调整组合，增加防御性资产配置，国富弹性今年业绩良好。

为了慎重考虑市场前景，今年年初，国富弹性基金仓库在60%附近，略有走低。 尽管季度末基金大幅上调股市仓位至92.56%，年初牛股重仓跟进，但与市场反弹步伐相比，仍“落后一拍”，基金整体业绩落后。

但是，一季度基金及时购入了上半年装饰类大牛股——亚厦股和金螳螂，将基金放在了二季度股价上涨的“火箭”上。 数据显示，继一季度上涨32%之后，亚厦股票二季度再次上涨28.21%，此外，金螳螂“接力”装饰板块牛市一季度上涨46%。 二季度，国富弹性分别增持黄金螳螂43万股、亚厦股19万股，这2股也上升至国富弹性第二、第五位重仓股。 得益于重仓股的出色表现，国富弹性第二季度净利润上涨9%，居股票型基金第二季度涨幅排行榜前30位。

三季度，a股行情急转直下，基金强势掌握装饰类个股利润，增加医药类等防御性个股配置。 截至三季度末，基金前五大重仓股中，科伦坡药业、华东医药、恒瑞医药榜上有名，基金三季度仍保持正涨幅，基金经理在三季度报告中也表示:“三季度在医药领域保持较高配置，为基金业绩做出了巨大贡献。

另外，值得注意的是，与今年高位权益类基金集体持有食品饮料股不同，国富弹性食品饮料股在组合中占极低比例，二季度和三季度食品饮料占净资产的比例均不超过4%，四季度白酒

但是，国富弹性3季度将建设板块大幅下调4个百分点至3.22%，12月4日以来，在基础设施建设、建筑等周期股领先的反弹行情中，净增长放缓。 数据显示，近10个交易日股票型基金平均涨幅为3.54%，34只股票基金涨幅超过5%，国富弹性净利润仅上涨2.58%，落后于平均水平。

长城久富:“成败”白酒股

和今年前三季度的大部分成绩优秀基金一样，长城久富年内排名靠前的最大原因是依然持有重仓食品饮料股。 长城第三季度报告显示，食品、饮料和医药两种资产配置合计，基金净资产比例从未低于50%。

基金经理杨建华于2009年第三季度末上任，个人投资风格偏好食品医药类股。 从2009年第三季度开始，基金季度资产配置中，食品医药两个板块各板块的配置占比从未低于20%。

根据晨星的数据，今年一季度，食品、饮料板块在长城的占有率一度达到37.88%，高于同行平均33个百分点。 到了第二季度，医药板块的比重也逐渐上升到30%，超过了同业的24个百分点。

去年年底，基金经理在年度报告中强调，基金配置要点以内需和新兴产业为中心，集中在食品饮料、医药生物、零售和新兴费用电子等领域中具有长时间核心竞争力的品种。 在今年第一季度的报纸上，基金也在内需和战术新兴产业中长期保持着有前景的观点。

与领域布局大幅集中一样，长城久富前十的重仓股几乎都是食品和医药股。 泸州老窖、贵州茅台、五粮液、丽珠集团4只股票占据基金前4大重仓股，连续3个季度没有变化。 此外，三季度十大重仓股占基金净资产的比重也没有低于46%，重仓抱团医药食品类股型明显。

今年上半年，a股行情反复，食品饮料显著，长城长期财富上涨7.8%。 “以不变应对万变”的战略取得了相当大的成功，但这个“幸运”没能维持到年末。 近日，白酒股“增塑剂”事件频发，基金净利润也出现短暂混乱，集中持股风险，截至12月13日，基金今年以来净利润涨幅缩小至-0.06%。

博时主题:“一见钟情”金融保险

与剩下的基金沉迷于“喝酒吃药”不同，博时主题第三季度的布局体现了对金融保险这个低估值板块的反复。

数据显示，近三个季度，金融保险业在基金净资产中所占比例均超过30%。 只是，在第二季度，基金微调了金融板块的比例，降低了银行和证券领域的比重，增加了保险领域的配置。

基金经理邓晓峰在季报中也“毫不隐瞒”对蓝筹股的嗜好。 一家季报称，“以沪深300为代表的蓝筹企业股价对悲观预期反应较早，有机会超过市场整体水平。” 在第二季度和第三季度的报纸上，他也两次表示“将看到评价水平低、竞争特性强的高质量公司”。

今年以来，博时主题在第三季度板块整体调整上做了很大努力，但在最近的周期股爆发中也受益匪浅。 数据显示，博时主题在第三季度下跌6%，但自12月4日以来，最近10个交易日净利润大幅上涨4%。

博时主题的低互换优势也尤为明显，数据显示，三季度博时主题增持上汽集团549万股，上汽集团也跃居基金第一重仓股，中国顺利从二季度第一重仓股下跌一个位置。 另外，第二季度和第三季度的重仓股票中，除了持股数的增减外，一只股票没有任何变化。 与第一、二季度相比，重仓股名单上，博时主题也只是将大秦铁路换成中国人寿。

另外，博时的主题展现了集中持仓的特点。 数据显示，一季度，基金前十大重仓股占净资产的比例最低为57.96%，二、三季度，基金将这一比例上调至60%以上。

银交增长:前三个季度业绩稳定

银交增长今年以来的成功，有赖于每季稳定的业绩。

今年年初，在货币政策宽松的预期下，房地产板块充当涨跌先锋，中银交割的增长相对于原十大重仓股中的保利房地产，招商房地产将增加一点仓位，准确拉动房地产板块行情。

截至二季度，银交增长大幅提升房地产板块布局，从一季度的11.12%上涨至18.98%，保利房地产和招商房地产也名列基金前三大重仓股。 回顾上半年领域的走势，房地产板块20%以上的涨幅尤为突出。 保利地产、招商地产上半年上涨30%，跨银增长的“踩节奏”。

“进入5月以后，虽然经济持续走弱、恶化，但政策力度始终保持平稳，本基金降低了强周期股的配置，增加了医药等非周期股。 预计政策将逐渐放宽，不会朝大方向变化，考虑到股市估值比较低廉，本基金将维持较高的股市仓位，并通过后面的下跌影响净利润。 》。银交增长在季度报告中表示，尽快调整投资方式是上半年业绩维持的首要原因。

但进入第三季度，基金对白酒饮料股的增资未能成功。 第三季度，交银增长增持洋河股近50万股，洋河股也位居基金第二大重仓股，但洋河股第三季度股价回升6.99%，走势明显疲软。 但是，从对基金的影响来看，基金净利润减少3.33%，回收力不大。

展望后市，交银增长表示，随着经济企业逐渐出现稳定迹象，市场恢复到2000点左右低位，基金适当提高仓位，为2000点附近可能出现的反弹行情做好积极准备。

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