“中国建材去年营收超海螺水泥一倍 净利仅为其六成”

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经过记者胡飞军从广州出发

近日，国内最大规模的水泥公司中国建材( 03323，hk )公布全年业绩，营业收入比去年同期增长35%，达到1177亿元。 净利润为57亿元，与去年基本相同，仅增长3.3%。

值得注意的是，a股水泥巨头海螺水泥( 600585，sh )发布年报显示，去年营业收入约为中国建材的一半，但净利润接近中国建材的两倍。

业内人士对《每日经济信息》记者表示，中国建材价格与海螺水泥存在较大差距，再加上中国建材在快速扩张过程中负债累累，财务费用也是拉动其基本不增收增益的主要原因。

民营企业合并引起的债务增加

3月25日，海螺水泥发布年报，根据国际会计准则，企业报告期内实现营业收入553亿元，比去年同期增长21%。 实现净利润94亿元，比去年同期增长49%。

海螺先生水泥表示，全年业绩大幅增长，是由于销量大幅增加和原料煤价格下跌导致生产价格下降。 另外，企业三大费用管理良好。

作为海螺水泥的同行竞争对手，中国建材公布了年度业绩。 根据国际会计准则，中国建材去年营业收入达到1177亿元，同比增长35%。 但净利润为57亿元，比去年同期增长3.3%，基本持平。

根据上述数据，中国建材的营业收入是海螺水泥的两倍以上，但纯利润相当于海螺水泥的61%。

“实际上，全年市场也不是很好，供求矛盾相对缓和。 ”中国建材内部人士对《每日经济信息》记者表示:“中国建材和海螺水泥价格差距最大，第一是财务价格差距过大，每吨水泥比海螺水泥贵20元。”

上述中国建材内部人士说得并不空虚，但中国建材几年前规模迅速扩大，因此产生了高负债的问题。

资料显示，中国建材自2006年初在港股上市以来，开展了对长江三角洲、东北、西南等中小水泥公司的大规模联合重组，其水泥年生产能力从2006年初的1100万吨迅速增加到年末的3.88亿吨，商品混凝土生产能力为4.06亿吨。

在我国建材并购各地区民营企业的过程中，我国建材引入包容协同等理念，创新混合全制，即在国有股权占主导地位的特征下，允许民营资本持股。

“中国建材混合全制也是市场紧张的结果，当时的公司没有那么多资金，只能从股票设置方面考虑出路。 ”中国建材相关人士对记者明确表示:“大规模重组带来了稍高的债务问题，我们也非常重视应对。”

加快内部管理的合理化

财报显示，中国建材年流动负债和非流动负债分别为1693.9亿元和686.6亿元，总负债2380.5亿元，总资产2916.3亿元，资产负债率达到81.6%，比年82.1%有所下降。

财报显示，中国建材财务价格从全年65亿元增加到全年93亿元，比去年同期大幅增长43%。 关于财务价格增长的原因，中国建材解释说，集团需要越来越多的借款来支持水泥和商品混凝土业务分部业务量的上升。

业内人士表示，中国建材和海螺水泥的业绩出现较大差异，直接与生产价格和财务价格相关，这与两家公司的快速发展模式有很大关系。

“海螺水泥是老字号的国有企业，建厂后比较稳健，其价格管理和管理居行业领先地位。 ”水泥领域专家《水泥地理》首席执行官刘作毅在《每日经济信息》记者的拆解中表示，海螺在建厂时，考虑到矿山、物流等价格因素，基本不进行收购，生产线全部自行建设，生产线标准化建设

“海螺先生水泥是价格管理和管理方面的领先公司，有先天的特点。 基本上5000吨以上的生产线都是自己新建的，相应的装备水平比较先进。 ”中国建材的上述内部人士坦言，与海螺的水泥生产价格差距很大，“中国建材中多收的5000吨熟料生产线参差不齐，特别是民营公司的技术适合度可能无法与海螺相比。”

事实上，中国建材已经在观察整合过程中的融合问题。 这是因为它暂时停止了快速扩张的脚步。 年中期报告提出“暂停收购”，加快了整理内部管理和技术改造等。

“混合全制现在政府列举了很多，但中国建材是最先制造混合全制的国企，这些问题必须在快速发展中处理。 ”中国建材上述内部人士向记者表示，“今年是包括组织机构和装备技术优化在内的深化公司改革的一年，聚焦于产品价格和公司现金流量，积极探索扩大融资、降低债务、优化财务结构。”

“首先必须降低价值成本站住脚。 虽然规模超过了海螺，但不能比海螺的水泥更早获利。 水泥领域必须有规模特征。 之后，如果提高内部整合和市场竞争力，中国建材的南方水泥竞争力会比以前强很多，需要时间，”刘作毅说。

中国建材相关人士表示，扩张带来的问题需要进一步优化。 “关键还是要通过制度和体制机制来处理。 混合所有制是市场倒错的结果，今后也可能根据政策要求进行改革，下调国有股进行再融资。 在迅速发展中需要处理这些问题。 ”